לאומי: מותירים לשופרסל Outperform במחיר יעד של 21 ש"ח

סבורים כי הדוחות היו טובים מאוד
שופרסל פרסמה היום את הדוחות הכספיים לרבעון השלישי של שנת 2008 , הדוחות היו טובים מאוד. הכנסות החברה מהפעילות הקמעונאית צמחו בכ 13.2%- ברבעון והסתכמו בכ 2,878- מיליון ₪ לעומת כ-2,542 מיליון ₪ ברבעון המקביל בשנת 2007 וזאת בעיקר בעקבות עליות מחירים, השקת פורמט "יש" בתקופה צמחו בכ 12.4%- . באותה (same store sales) ועלייה בשטחי מכירה. מכירות החנויות הזהות התקופה, על פי דיווח של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, מדד מחירי המזון עלה באותה התקופה בכ- 12% כך שעיקר הצמיחה נובעת מעליות המחירים. הכנסות החברה ממגזר הנדל"ן המניב הסתכמו בכ 14- מיליון ₪ לעומת 18 מיליון ₪ ברבעון המקביל וזאת בעקבות מכירת נכסי נדל"ן.
הרוח הגולמי של החברה במגזר הקמעונאי ברבעון הסתכם בכ 769- מיליון ₪, שיעור של כ 26.7%- , לעומת 674 מיליון ₪ בתקופה המקבילה בשנת 2007 , כ 26.5%- . עלייה זו בשיעור הרווח התפעולי נובעת בעיקר מרווחי מלאי.
שיעור הרווח התפעולי של החברה ברבעון השלשי של שנת 2008 , לפני הכנסות חד פעמיות מעלייה בשווי נכסי נדל"ן, הגיע לשיעור של כ 5.1%- והסתכם בכ 147- מילון ₪ וזאת לעומת רווח של 119 מיליון ₪, שיעור של כ 4.6%- בתקופה המקבילה. זהו כבר הרבעון השלישי שבו החברה רושמת שיעור רווח תפעולי גבוה מ 5%- . אין ספק שעליות מחירי הסחורות והמוצרים, אשר אפשרו לחברה לבצע רכישות מלאי בתזמונים טובים וליהנות מרווחי מלאי, תרמו לשיעור רווח גבוה זה אולם במקביל שיעור החדירה ההולך וגובר של המותג הפרטי וצעדי התייעלות לוגיסטיים תורמים גם כן. ברבעון הרביעי של שנת 2008 , לאור הירידות במחירי הסחורות בעולם, להערכתנו, נוכל להפריד בין השפעות אלו.
הרווח הנקי של החברה ברבעון הסתכם בכ 59- מיליון ₪ ( 2% ), לעומת 24 מיליון ₪ (פחות מ 1%- ) בתקופה המקבילה וזאת בעיקר בעקבות הוצאות מימון גבוהות בתקופה המקבילה, בעוד שברבעון שיעור האינפלציה ירד.
במקביל החברה הודיעה על חלוקת דיבידנד של 108 מיליון ₪.
אנו מותירים את המלצתנו למניית החברה על Outperform עם מחיר יעד של 21 ₪ למניה.