בנק ההשקעות אופנהיימר מעלה את מחיר היעד למניית חברה סייבר ארק ל- 40$

סקירת תוצאות הרבעון השלישי 2014
חברת סייבר ארק (CYBR), שחקנית ישראלית בתחום אבטחת המידע שהונפקה לאחרונה בארה"ב, פרסמה את דוחותיה הראשוניים בהיותה חברה ציבורית, עם הפתעה ניכרת לעומת הקונצנזוס בהכנסות וברווחיות. הדוחות הטובים של CYBR משקפים את הביקושים הערים בקרב הארגונים לפתרונות החברה בתחום ניהול הרשאות מיוחדות (Privileged Account Management), המבדלים את החברה ממתחרותיה. אנו מעלים את תחזיותינו ומשמרים את המלצתנו על Outperform, תוך העלאת מחיר יעד מ-38$ ל-40$.

· סייבר ארק הציגה ברבעון השלישי 2014 הכנסות של כ-28 מיליון דולר, צמיחה שנתית מרשימה של 65.5%, מעל הקונצנזוס של 20.9 מיליון דולר. הרווח הנקי non-GAAP של 0.20$ למניה היה גבוה באופן משמעותי מהקונצנזוס של 0.02$ למניה. בתמהיל ההכנסות, הסתכמו מכירות רשיונות תוכנה חדשים בכ-16.6 מיליון דולר (צמיחה שנתית של 67%), ואילו הכנסות משירותים ומינויים הסתכמו בכ-11.3 מיליון דולר (צמיחה של 64%). החברה נהנית משיעורי חידוש חוזים של למעלה מ-90%, המעידים על נאמנות לקוחותיה ועל ערך מוסף גבוה של פתרונות החברה.

· חברת סייבר ארק נהנית ממגמות חזקות בשוק אבטחת המידע, נוכח הגברת המודעות למתקפות לרשתות ארגוניות. שוק ה-PAM (Privileged Account Management) בו פועלת החברה מוערך בכ-16.5 מיליארד דולר ומתאפיין בשיעורי חדירה נמוכים יחסית, ובכך נהנית החברה מגידול במספר לקוחות חדשים. במהלך הרבעון זכתה החברה בהזמנה בהיקף של שש ספרות מחברה קמעונאית מובילה.

הנהלת סייבר ארק צופה ברבעון הרביעי 2014 הכנסות בטווח 26-27 מיליון דולר (צמיחה בקצב שנתי של 30%-35%) ורווח בטווח 0.04$-0.06$ למניה, ומשקפת מידת שמרנות ניכרת. אנו מעלים את תחזיותינו בעקבות הדוחות וצופים בשנת 2014 הכנסות של 93 מיליון דולר עם רווח של 0.34$ למניה, לעומת תחזיתנו הקודמת של 85 מיליון דולר ו-0.13$ למניה. בשנת 2015 אנו צופים לחברה הכנסות של 115 מיליון דולר ורווח של 0.03$ למניה, בהתבסס על הנחת גידול מואץ בהוצאות התפעוליות. אנו מדרגים את מניית CYBR בהמלצת Outperform עם מחיר יעד של 40$, בהתבסס על מכפיל של 8.8 על תחזית המכירות ל-2015, פרמיה לענף אבטחת מידע, שנובעת משיעורי צמיחה גבוהים של החברה.