פסגות: פרטנר הפתיעו לכל אורך הדרך

טליה לויברג, אנליסטית מחלקת מחקר Sell Side בפסגות, מתייחסת לתוצאות הרבעון השלישי של פרטנר
הערכנו כי תוצאות הרבעון השלישי של חברות הסלולר יספקו קצת אור בסערת השווקים הנוכחית. דו"חותיה של פרטנר, חברת התקשורת הראשונה שפרסמה את תוצאותיה בהחלט סיפקו את "השמש". מול הכנסות אשר עמדו בתחזיותינו שיעורי הרווחיות הפתיעו אותנו לכל אורך הדו"ח- משורת הרווח הגולמי (38.4% מההכנסות) ועד לשורה התחתונה של הדו"ח עם רווח נקי של 296 מ' שח מול הערכתנו ל 267 מ' וקונצנזוס של 276 מ' שח. . גם ה EBITDA של החברה הגיעה לרמה של 624 מ' שח, שיעור שיא של 38.1% מההכנסות.

מעבר לגורמים עונתיים ההופכים את הרבעון השלישי לרבעון חזק- נדידה (נכנסת ויוצאת), חגים שישפיעו לרעה השנה על הרבעון הרביעי ויותר שעות אור שמגדילות את הצריכה הסלולארית, לא מופיעים כאן גורמים חד פעמיים שהביאו לתוצאות השיא. צעדי התייעלות בהם נקטה ונוקטת הנהלת החברה, עבודה מאומצת להקטנת רמות הסבסוד (מרמה של 33% ברבעון המקביל ל 7% בלבד ברבעון הנוכחי), עליה בהכנסות התוכן לה צפינו מזה שני רבעונים אשר כמובן תורמת לרווחיות ועוד.

החברה ביצעה רכישה חוזרת של מניות בהיקף של 351 מ' שח ד סוף הרבעון השלישי והודיעה כי לאור חוסר היציבות בשווקים היא משהה את יתרת התוכנית (מסגרת כוללת של 600 מ' שח).
הדבר כמובן לא מפתיע וגם לא נלקח על ידינו בתחזיות הדיבידנד של החברה כוודאי. סה"כ אנו ממשיכים לראות בתחום הסלולר תחום דפנסיבי, הן ברמת היקף הפגיעה האפשרית שלו במקרה של מיתון במשק והן לאור התשואה לה אנו ממשיכים לצפות בעקבות תזרימי הדיבידנד של התחום.

החברה עורכת שיחת ועידה היום בשעה 17:00 וכנס משקיעים במשרדיה מחר בבוקר. בשלב זה אנו ממשיכים עם המלצת תשואת יתר ומחיר יעד של 81 שח . לאחר השיחה והכנס נבחן אם יש צורך לעדכון המודל.