מיטב בתגובה לדוחות שופרסל: המלצת ת. יתר במחיר יעד של 18.5 ש"ח

האנליסט שי יצחקי מזכיר כי שופרסל היא מניית ת"א 100 היחידה שרשמה תשואה חיובית מתחילת השנה
מכירות שופרסל צמחו ב-13.2%, כאשר מכירות חנויות זהות צמחו ב-12.4%.
יציבות ברווחיות הגולמית באזור ה – 26.7%, בהתאם למודל של החברה.
ירידה בשיעור ההוצאות התפעוליות ל – 21.6% לעומת 22.0% ברבעון הקודם, הובילה לשיעור רווחיות תפעולית של 5.1%, בהתאם לצפי.
החברה הודיעה על דיבידנד נוסף בסך 103 מיליון ₪ (תשואת דיבידנד של 3%). אנו צופים המשך תשואת דיבידנד גבוהה גם בשנת 2009 – לאור העדר צרכי השקעה מיוחדים של החברה, ובעיקר צרכי חברת האם על רקע המצב בשווקים.
מבט קדימה – שופרסל עתידה להתמודד בשנת 2009, עם תחרות גוברת מצד רבוע, ספקים ששיעורי הרווחיות שלהם נשחקו במידת מה ובעיקר האטה במשק – שאת עוצמתה עדיין קשה לדעת. מנגד עדיין קיימים מנועי צמיחה ברווחיות, בדמות המותג הפרטי, היכולת "לשחק" בין הפורמטים, הרשת החדשה ישנה למגזר החרדי, ופוטנציאל ניכר לשיפור בשרשרת האספקה. למרות רמת אי הוודאות הגדולה שהמשק נמצא בה, אנו מניחים שיפור מתון במכירות וברווחיות.
כמה מגולם במחיר – שופרסל הינה מניית ת"א 100 היחידה שרשמה תשואה חיובית מתחילת השנה בזכות השילוב של תשואת דיבידנד גבוהה, ניהול מצוין, אופי פעילות דפנסיבי ותוצאות כספיות מצוינות. להערכתנו חלק ניכר מפוטנציאל תשואת היתר של המניה כבר מוצא בשנה האחרונה. עם זאת, בהסתכלות על עולם המניות של מדד ת"א 75 (למרות שחשוב לציין, כי ייתכן ושופרסל תכנס למדד ת"א 25 בעדכון המדדים הקרוב), אנו מתקשים למצוא קומבינציה דומה של גורמים ועל כן אנו ממליצים על המניה בתשואת יתר במחיר יעד של 18.5 – כרכיב עוגן דפנסיבי בתיק.