מעלים מחיר יעד לפאלו אלטו ל- 100$

סקירה מאת מחלקת המחקר של אופנהיימר על הדוחות החזקים של פאלו אלטו.
חברת פאלו אלטו (PANW) פרסמה תוצאות חזקות בכל קנה מידה וסיפקה תחזית גבוהה מהקונצנזוס לצמיחה של שנתית כ-40%, זאת לאור מומנטום חזק במכירת מוצריה. אנו משמרים את המלצתנו על Outperform תוך העלאת מחיר היעד מ-90$ ל-100$.

· ברבעון הרביעי הפיסקלי של 2014 הציגה חברת פאלו אלטו הכנסות של 178.2 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 59%, מעל הקונצנזוס של 161.5 מיליון דולר, עם רווח של 0.11$ למניה, בהתאם לצפי. מודל ה-SaaS (תוכנה מבוססת שירות) ההיברידי זוכה להענות ערה מצד לקוחות החברה, עם עליה במספר המנויים למוצר.

· ההכנסות ממוצרים הסתכמו בכ-99.7 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 52%, עם צמיחה נאה על פני כל המוצרים, במיוחד במוצר ה-PA-7050. הכנסות ממנויים צמחו בקצב גבוה עוד יותר של 74% ועמדו על 37.6 מיליון דולר. החברה רשמה צמיחה חזקה הן בהזמנות (billings) והן בהכנסות נדחות, בקצב שנתי של 65% ו-70% בהתאמה.

· תזרים המזומנים השלילי נבע מהוצאות משפטיות בגין ההסדר עם חברת ג'וניפר (JNPR) בסך של כ-75 מיליון דולר, כאשר בנטרול הוצאה זו הציגה פאלו אלטו תזרים חיובי של 48 מיליון דולר מפעילות שוטפת ושל 44 מיליון דולר לאחר השקעות. הגידול בנתח הוצאות השיווק מהמכירות נבע מעמלות בגין המכירות החזקות של סוף השנה הפיסקלית.

· הנהלת פאלו אלטו צופה ברבעון הקרוב הכנסות בטווח 178-182 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 39%-42%, מעל הקונצנזוס של 175 מיליון דולר, עם רווח נקי של 0.12$ למניה. בעקבות כך, אנו מעלים את תחזיתנו לשנת 2015 הפיסקלית (המסתיימת ביולי), ומעריכים כעת כי הכנסות החברה יסתכמו ב-810 מיליון דולר וכי הרווח למנייה יסתכם ב- 0.69$. כמו כן, אנחנו מציגים לראשונה תחזית לשנת 2016 הכוללת הכנסות של 1.1 מיליארד דולר ורווח של 1.31$ למניה.

· אנו רואים את חברת פאלו אלטו בתור סיפור ייחודי בתחום אבטחת מידע ומשמרים את המלצתנו על Outperform, תוך העלאת מחיר מ-90$ ל-100$, בהתבסס על מכפיל מכירות של 7.3 על תחזית 2016.