סקירה שבועית. מאקרו ושווקים ושווקים

מאת אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי מיטב דש

במדד המחירים לחודש יולי הורגשה השפעת המלחמה, כאשר סעיפי צריכה רבים היו נמוכים מהתחזית, למעט הנסיעות לחו"ל. סביבת האינפלציה ממשיכה להיות מתונה.

בחודשים האחרונים חל שיפור קל בנתוני היצוא ללא ענף התרופות התנודתי. גם בנתוני היבוא חל גידול קל ביבוא חומרי גלם ומוצרי צריכה.

בחודש יולי נמשכה האטה בגביית המסים. הגירעון התקציבי צפוי לגדול משמעותית השנה ובשנה הבאה.

הכלכלות הגדולות באירופה שוב מאטות, חלקית בגלל הסיבות המבניות וחלקית הטכניות. במדינות האירופאיות הקטנות יותר הצמיחה ברבעון השני הייתה בסה"כ סבירה.

פחת הסיכוי להעלאת הריבית בבריטניה עד סוף השנה. בעקבות זאת גברה אטרקטיביות של שוק המניות במדינה.

בעקבות ההאטה באירופה, גם הסיכוי להעלאה מוקדמת מהצפוי של הריבית בארה"ב פחת. יחד עם זאת, השווקים בארה"ב מגלמים תוואי העלאת הריבית נמוך הרבה יותר מאשר תחזיות ה-FED. תשואות האג"ח האמריקאיות מושפעות מהסיכונים הלא כלכליים ונסחרות ברמות נמוכות ביחס למצב הכלכלי.

התשואה הצפויה של האפיק המנייתי בארה"ב עדיין גבוהה יותר מאשר בשוק האג"ח הקונצרניות. בישראל עודף תשואה של שוק המניות על פני האפיק הקונצרני המקומי גדול אף יותר מאשר בארה"ב.