המלצות השקעה שבועיות של הראל פיננסים

אג"ח קונצרני - "במיוחד אחרי השבוע האחרון, לנצל את העליות בדירוגים הנמוכים להעלאת הדירוג הממוצע בתיק ההשקעות."
1.מניות – ת"א 75 עשוי לרשום ביצועים טובים יותר על רקע המשך שווקים חיוביים בעולם
חלק גדול משוקי המניות בשווקים המפותחים שברו בשבוע האחרון שיאים נומינליים. הנאסד"ק מתקרב לשיא של 2001, לאחר שכבר שבר את השיא של 2007. השווקים המתעוררים תפקדו קצת פחות טוב בשבוע האחרון, בעיקר כנראה בשל העלייה במחירי הנפט על רקע ההתפתחויות בעיראק.

הסיפור המרכזי של השבוע האחרון, שהשפיע מאוד על שוק המניות, היה הנאום של ילן, שהגביר את ביטחון המשקיעים בהשקעה באפיק המנייתי. הכסף בעולם המשיך לזרום גם בשבוע האחרון למניות, כאשר בולטת במיוחד אירופה. למרות שאין שיפור בנתוני הצמיחה, הצפי להיחלשות היורו וההערכה כי מצב החברות יכול רק להשתפר ממשיכים למשוך לשם משקיעים. ביצועים חזקים במיוחד ממשיכים להפגין השווקים באיטליה (6% רק בחודש האחרון) וספרד (5.65% בחודש האחרון). כדאי לשים לב גם להתאוששות הדרמתית בשוק המניות היפאני שבחודש האחרון עלה ב-6.13% (הוא עדיין נמוך בכ-5% מהרמה בתחילת 2014).

אנו ממשיכים להמליץ גם להקצות נתח קטן מהתיק לשווקים מתעוררים. בשלושת החודשים האחרונים הבורסות שם רשמו ביצועים חזקים וגם המטבעות התחזקו, וזאת למרות הביצועים החלשים שלהם בשבוע האחרון. בטווח הארוך יותר, חשיפה למתעוררים בנקודת הזמן הנוכחית נראית נכונה.

בשוק המקומי בולטים ביצועי החסר של סקטור הביומד בהשוואה לחו"ל. בעוד שבעולם מיזוגים ורכישות בתחום הפארמה מאוששים את כל הסקטור, כולל הביוטק, לשוק המקומי זה עדיין לא הגיע. הצפי שזה יקרה הוא אחד הגורמים להערכה שלנו שת"א 75 עשוי לרשום ביצועים טובים יותר מהמדדים האחרים בתקופה הקרובה – בניגוד לרבעון האחרון – וזאת בהנחה שהאווירה בשוקי המניות תישאר חיובית. מתחילת השנה עלה המדד בכ-1%, בעוד שת"א 25 עלה ב-5.6%.

2. אג"ח קונצרני – ממשיכים להמליץ להוריד סיכון נזילות בגוון עם אג"ח חו"ל
מרווחי הקונצרני בעולם ממשיכים להיות מאוד נמוכים, כאשר באירופה הם ממשיכים לשבור שיאים שליליים, לאור המשך זרימת הכסף. כמו בשוק המקומי, גם בעולם נמשכות ההנפקות הקונצרניות, כאשר חברות מנסות לנצל את הריביות הנמוכות ולגייס כספים. מאומדן שפרסמה בשבוע האחרון חברת הדירוג S&P עולה כי בחמש השנים הקרובות צפויות חברות לא-פיננסיות בכל העולם לגייס יותר מ-6.6 טריליון דולר באג"ח קונצרני. העלייה בהיקף הגיוסים תהיה חלק ממחזור כללי של חובות אג"ח בהיקף של 21.7 טריליון דולר עד 2018, להערכת החברה.

לפי נתונים של בלומברג, ב-2013 לבדה גייסו חברות לא-פיננסיות בעולם אג"ח בהיקף 1.69 טריליון דולר, יותר מפי שניים מאשר ב-2008 (758 מיליארד דולר). מתחילת 2014 גויסו בשוקי האג"ח הבינלאומיים 856 מיליארד דולר. חוסנו ונזילותו של שוק האג"ח העולמי ממשיכים להערכתנו לתמוך בגיוון תיק האג"ח גם באג"ח חו"ל.

בשוק המקומי, בשבוע האחרון בלט האפיק הקונצרני בביצועים טובים יותר מאג"ח ממשלה וזאת לאחר תקופה ארוכה שבו זה לא קרה. הביצועים בשבוע החולף מעניקים רוח גבית במיוחד לדירוגים הגבוהים, שתפקדו פחות טוב בתקופה האחרונה. למי שקורא את ההמלצות שלנו בשבועות האחרונים, אנו ממשיכים להמליץ לנצל את העליות בדירוגים הנמוכים להעלאת הדירוג הממוצע בתיק ההשקעות. במיוחד אחרי השבוע האחרון, זה נכון גם בדירוגים גבוהים יותר מ-A.

3.תיק השקעות – הפד חיזק את הצורך בניהול המח"מ בתיק
בשוק האג"ח לא כולם שבעו נחת מתוצאות הישיבה של הפד בשבוע החולף. הוועדה המוניטרית, שכללה הפעם שלושה חברים חדשים, עדכנה גם את תחזיות הצמיחה והריבית שלה לשנים הקרובים. ולמרות שהחברים החדשים נחשבים ל"יוניים", בטווח הקצר תחזיות הריבית עלו.

לסוף -2015 צופה הפד ריבית של 1.125% ובסוף 2016 - 2.5%. השינוי המשמעותי יותר הוא שתחזית הריבית הארוכה ירדה מ-4% ל-3.75%. המשמעות היתה ירידת תשואות בחלק הארוך של העקום ולעליית תשואות בחלק הקצר (עקבי עם מה שקורה בשוק המקומי גם בחודש האחרון).

בנקודת הזמן הנוכחית נראה כי החלק הבינוני עדיין מעוות ולכן הגישה הזו עשויה להמשיך לעבוד בתקופה הקרובה. בכל מקרה לא מומלץ להיות במח"מ של מעל 3.5 שנים בשקלים ו-4 שנים בצמודים.
הסקירה הנ"ל משקפת את חוות דעתנו במועד הפרסום. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת בעניין. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בסקירה זו., וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. החברה מסירה אחריות מהקבוצה, מעובדי החברה ומעובדי החברות בקבוצה ונושאי המשרה בחברה ביחס לכל תביעה ו/או טענה שתעלה בהתבסס על הכתוב. החברה ו/או חברות קשורות אליה ו/או בעלי שליטה בה ו/או בעלי עניין במי מהם עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בסקירה הנ"ל. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים לעייל עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בסקירה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. סקירה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישיים והמיוחדים של כל משקיע.