אופנהיימר: נייס פרסמה תוצאות נמוכות מהציפיות. שומרים על מחיר היעד

חברת נייס מערכות (NICE) פרסמה תוצאות לרבעון הראשון נמוכות מהקונצנזוס והורידה את תחזיותיה לשנת 2014 כולה
יחד עם זאת, הנהלת החברה צופה גידול בהכנסות המחצית השניה של השנה, על רקע התאוששות בחטיבה הביטחונית שהציגה חולשה בתחילת השנה. המנכ"ל החדש הדגיש בשיחת הועידה את נושא הרכישות, שצפויות להגביר את שיעורי הצמיחה העתידיים בחברה, בעלת קופת מזומנים גדולה. אנו משמרים את המלצתנו Outperform עם מחיר היעד של 48$ למניה, בהתבסס על מכפיל 16 לתחזית הרווח הנקי ל-2015.

חברת נייס רשמה ברבעון הראשון 2014 הכנסות של כ-229 מיליון דולר, צמיחה שנתית זעירה של 2%, עם רווח נקי non-GAAP של 0.57$ למניה, נמוך מהקונצנזוס של 236 מיליון דולר ו-0.61$ למניה. הרווח הגולמי עמד על 65.4%, לעומת 66.9% ברבעון המקביל, נוכח נתח גדול של שירותים בתמהיל ההכנסות. החברה רשמה תזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת של כ-58 מיליון דולר, וסיימה את הרבעון עם קופת מזומנים נטו של כ-469 מיליון דולר, כ-7.64$ למניה (כ-20% משווי השוק).

החולשה נבעה בעיקר מהחטיבה הביטחונית, האחראית של כ-21% מסך ההכנסות, שהציגה ירידה שנתית של כ-11% לעומת רמה גבוהה יחסית של הרבעון המקביל. החטיבה הארגונית (כ-61% מהכנסות) רשמה צמיחה שנתית של 1%, כאשר החטיבה הפיננסית (Actimize) המהווה כ-18% בתמהיל המכירות הציגה צמיחה נאה של כ-24%. בתמהיל המכירות הגיאוגרפי, הכנסות מאזורי אמריקה היוו נתח של כ-65%, עם צמיחה שנתית של 2%, הכנסות מאירופה צמחו בכ-7% שנתית והיו אחראיות על כ-23% מהמכירות, והמכירות באסיה פסיפיק רשמו ירידה שנתית של 6%.

הנהלת נייס סיפקה תחזית נמוכה לרבעון השני 2014, הכנסות בטווח 230-240 מיליון דולר ורווח non-GAAP בטווח 0.62$-0.55$ למניה, נמוך מהקונצנזוס של 244 מיליון דולר\0.64$ למניה. התחזית לשנת 2014 כולה, הכנסות של 995-1025 מיליון דולר ורווח non-GAAP של 2.68$-2.80$, היתה גם היא נמוכה מהצפי של 1020 מיליון דולר\2.79$ למניה ומטווח התחזיות הקודם של הנהלת החברה. התחזית השנתית של הנהלת נייס משקפת התאוששות ניכרת בפעילותה במחצית השניה של 2014, בהתאם לתבנית מסורתית של התפלגות הכנסות בין הרבעונים. בהתאם לתחזיות החברה, אנו מורידים את תחזיותינו ל-2014 בה צופים הכנסות של 1010 מיליון דולר ורווח של 2.74$ למניה (לעומת תחזיתנו הקודמת של 1023 מיליון דולר\2.79$), אך מותירים את תחזיתנו לשנת 2015 בעינה, הכנסות 1.1 מיליארד דולר ורווח של 3.00$ למניה.