בנק לאומי הוא הבחירה של בטוחה בסקטור הבנקאות

האנליסט יובל בן זאב ממליץ על הבנק הנמצא בנקודת זינוק טובה לאתגרי שנת 08
בנק לאומי הוא הבנק המועדף על חברת הברוקרים כלל פיננסים בטוחה. בסקירה שפרסמו במהלך סוף השבוע כותב יובל בן זאב, ראש מחלקת מחקר בכלל פיננסים בטוחה כי הבנק נמצא בנקודת זינוק טובה מול אתגרי שנת 08 והוא ממליץ "תשואת יתר" במחיר יעד של 21.5 ₪ .

הסיבות שהוא מונה לביסוס הערכתו הן כדלהלן: הבנק רשם רווח מנוטרל מפעולות רגילות של 3.1 מיליארד ₪ בשנת 07 והוא נסחר במכפיל רווח של 7.5 על רווחים אלה. ביחד עם חברות מוחזקות יורד מכפיל הרווח ל- 6.7.

לבנק יש חשיפה נמוכה בתיק המוצרים המובנים. סך ההשקעות שלו בתיק זה עומדות על 6.4 מיליארד ₪ וירידת הערך הזמנית עליה דיווח מסתכמת ב- 179 מ' ₪. חשיפה זו נראית זניחה. על רקע הירידות שרשם בנק הפועלים למשל.

כמו כן נרשמה בשנת 07 עליה של 8% בסך האשראי והיה תהווה מנוע צמיחה בשנת 08. גם עלייה של 13.9% בנכסי לקוחות תהווה מקור לגידול בהכנסות.

מנגד צפוי הבנק בשנת 08 לרשום גידול בהפרשות לחובות מסופקים למרות השיפור בתיק האשראי. גם יישום תעריפון עמלות חדש עלול להביא ירידה של 200 מ' ₪ לשנה, כלומר 100 מיליון בשנת 08. נקודה נוספת היא הרעה בתרומות קופות הפיצויים. על רקע חולשה בשוק ההון נראה כי לפחות ברבעון הראשון יירשמו הפסדים שיביאו לגידול נקודתי בהוצאות השכר.

בכל מקרה, לסיכום הוא מעריך כי מניית בנק לאומי מהווה השקעת עוגן בסקטור הפיננסים המשלבת תמחור נח בבחינת סיכוי סיכון.