אופנהיימר: מעלים את מחיר היעד לאמדוקס ל- 52$

אופנהיימר ממשיכים לדרג את מניית אמדוקס (DOX) בהמלצת Outperform ומעלים את מחיר היעד ל-52$ מ-47$, מתוך הערכה לביצועיה החזקים של החברה.
המודל העסקי של אמדוקס מתאפיין ביציבות רבה, לאור נתח גבוה של כ-75% של הכנסות חוזרות מלקוחות קיימים, בהתבסס על חוזים ארוכי טווח, והדבר מציג את מניית החברה בתור מקלט בטוחה עבור המשקיעים בשוק תנודתי.

אמדוקס נהנית מעוצמתו של השוק הטלקום האמריקאי, האחראי על מרבית הכנסותיה, וכן מהתאוששות בשוק האירופאי, ומניבה תזרים מזומנים חזק. אנו מעריכים כי תוצאות הרבעון השני הפיסקלי 2014 שיתפרסמו בעוד כחודש יעמדו בתחזיותינו, עם צפי להכנסות של 895 מיליון דולר ולרווח נקי של 0.78$ למניה.

פעילות אמדוקס נהנית מרכישות שמבצעות לקוחותיה, כפי שראינו בעבר במיזוגים בשוק האמריקאי (מיזוגים בין AT&T ו-SBC, ובין Sprint ו-Nextel). בהקשר זה, אנו צופים השפעה חיובית על עסקי החברה מרכישת חברת הכבלים הספרדית Ono על ידי Vodafone, לקוחה וותיקה של אמדוקס.

חברת אמדוקס מחזיקה בקופת מזומנים נטו איתנה של כ-1.2 מיליארד דולר (כ-16% משווי השוק) ומניבה תזרים מזומינים חזק, המשמש למדיניות רכישה עצמית ולדיווידנד (תשואה שנתית של כ-1.35%). אנו משמרים את המלצתנו Outperform תוך העלאת מחיר יעד ל-52$, בהתבסס על מכפיל של 15 לתחזית הרווח ל-2015, בהתאם להעלאת המכפילים בענף הטכנולוגיה.