פוטומדקס הדואלית קיבלה המלצות קניה עם העלאת מחיר היעד משני בתי השקעות

עיקרי המלצה של מקסים, העלאת מחיר יעד מ-17$ ל-20$ למניה

שורה תחתונה: אנו ממליצים למשקיעים לקנות את מניית פוטומדקס לאחר תוצאות חזקות במוצרי הצריכה, במיוחד לאחר שני רבעונים של תוצאות השוואתיות פחות טובות. החברה ממשיכה בהתקדמות בברזיל שמהווה הזדמנות גדולה לגידול המכירות במוצרי הצריכה. פוטומדקס ממשיכה לבנות את המודעות למוצריה בגרמניה ואנגליה. אנו בטוחים כי החברה יכולה לשכפל את אסטרטגיית המכירה שלה לשווקים הבינלאומיים לאור יעילות פרסום ברבעון הרביעי של 2013 של 3.18 (על כל 1 דולר השקעה החברה מקבלת 3.18 דולר מכירות).
הזדמנות המכירות חוזרות בתחום ה – XTRAC ו- Neova: מחקרים קלינים הוכיחו את יעילות ומהירות הטיפול של XTRAC לטיפול בפסוריאזיס. ההכנסות מהתחום עלו בכ – 80% ביחס לשנה קודמת, עם 21 מרפאות נוספות ברבעון רביעי של 2014, וסה"כ 501 מרפאות. בתחום ה – XTRAC קיים פוטנציאל גדול חאור נתח שוק קטן מתוך שוק של 10 מיליון חולי פסוריאזיס וויטליגו בארה"ב. פוטומדקס מציגה יכלות מכירות צולבות של Neova, שהציגו עלייה של 21% מרבעון שלישי 2013 ועליה של 184% ביחס לשנה קודמת.
תחזיות לרבעון ראשון של 2014: על אף אי וודאות בערוץ המכירה ביפן, אנו מאמינים כי פוטומדקס מקדמת חזרה לפעילות בטריטוריה זו. אנו מעריכים כי החברה תציג מכירות של 58.4 מיליון דולר ו– 246.8 מיליון דולר ברבעון הראשון ובשנת 2014 בהתאמה. אנו מעריכים כי החברה תציג רווח למניה על בסיס GAAP של 0.34$ ו – 1.24$ לרבעון הראשון ולשנת 2014 בהתאמה.
תמחור אטרקטיבי: אנו מעלים את מחיר היעד מ– 17$ ל– 20$ למניה על בסיס מכפילי EV/EBITDA של 1.5 ו – 1.3 לשנים 2014 ו – 2015 בהתאמה. המניה נסחרת במכפילי EV/Revenues של 1.2 ו-1.3 לשנים 2014 ו-2015, מתחת למכפילים של חברות השוואה של 1.9 ו-1.7 לשנים 2014 ו-2015.

עיקרי המלצת קניה של Ascendiant, העלאת מחיר יעד מ-15$ ל-18$ למניה
מכירות no!no! ממשיכות לעלות: הכנסות החברה ברבעון הרביעי עלו, בין השאר הודות לעליה במכירות של מכשירי ה – no!no! להסרת שיער בכ – 13% ביחס לרבעון קודם. אנו מעריכים כי מכירה בערוצים הישירים עלתה ב כ – 25% והוביל ליחס יעילות פרסום של 3.18 – כלומר כל 1 דולר השקעה בפרסום הוביל ל – 3.18 דולר מכירות, כשהחברה הוציאה על פרסום 21 מיליון דולר. ההשקה בברזיל נמצאת בשלב התחלתי אך הנהלת החברה מאוד אופטימית לגבי הפוטנציאל בשוק הברזילאי.
שיפור במכירות חוזרות של XTRAC: מכירות הטיפול בפסוריאזיס XTRAC צמחו ב 80%. תחום ה – XTRAC, ריכז פעילות של 16 מיליון דולר בשנת 2013 ואנו מאמינים כי הפוטנציאל בתחום גדול מאוד. החדירה הינה בהיקף של 20,000 מטופלים בעוד שהשוק הפוטנציאלי הינו כ – 10 מיליון מטופלים, השלמת הרכישה המותנית של LCA תאיץ באופן משמעותי את הצמיחה של XTRAC. LCA מספקת טיפולי לייזר להסרת משקפיים והרשת שלה מונה 60 מרכזים ברחבי ארה"ב, התחום צומח בקצב חד ספרתי, אך הוא בעל רווחיות גבוהה כך ש – LCA מוכרת ב - 90 מיליון דולר בשנה והיא מאוזנת. פוטומדקס מתכוונת למנף את המרכזים הקיימים שאינם פועלים בנצילות מלאה, לצורך טיפולי XTRAC. בתור בעלי הרשת, פוטומדקס יכולה להבטיח טוב יותר את איכות חווית הלקוח, שאינה חשובה כיוון שמדובר בלקוח חוזר. יותר מכך, באמצעות הרכישה, תוכל פוטומדקס לקבל את כל השיפוי הביטוחי מפרוצדורות ה – XTRAC, המוערכות בכ – 150$ לטיפול במקום מחצית מזה בקרב מרפאות בעלות זיכיון. הרכישה צפויה להסגר במהלך הרבעון השני.
פעילות ההפצה ביפן טרם נפתרה: ההסכם עם המפיץ היפני בוטל בדצמבר 2013, והחברה בוחנת אפשרויות שונות בטריטוריה זו, שמהווה שוק של כ – 20 מיליון דולר עבור no!no!.
מכירה ישירה לצרכנים: אנו מאמינים כי אחת מנקודות החוזקה של פוטומדקס היא פלטפורמת המכירה הישירה לצרכנים. החברה יכולה למנף פלטפורמה זו גם למוצרים אחרים. מוצר ה – Kyrobak לכאבי גב תחתון נמצא בהשקה. פוטומדקס החלה קמפיין שיווקי מדוד למוצר לרבות פרסומים בטלויזיה. מחיר המוצר היו 300$.
המלצת קנייה והעלאת מחיר יעד ל -18 $ למניה: אנו מאמינים כי טמון פוטנציאל במחיר המניה הנוכחי. אנו מעלים את מחיר היעד מ - 15$ למניה ל - 18$ למניה, המחיר משקף מכפיל EV/EBITDA של 8.2 לשנת 2014 על EBITDA של 36.8 מיליון דולר לשנה זו.