סקירת מאקרו כלכלית שבועית

עפר קליין מהראל פיננסים
עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים: "על פי נתונים מנוכי עונתיות התחלות הבנייה ירדו ב-12 אחוזים ברבעון האחרון של 2013, וב-9 אחוזים בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. בסיכום שנתי התחלות הבנייה ב-2013 עמדו על 44.3 אלף, עלייה של 6 אחוזים בהשוואה ל-2012. מעניין לציין שדווקא במחוז ת"א, בו הביקושים גבוהים במיוחד, נרשמה ירידה של כ-19 אחוזים בהתחלות הבנייה ב-2013.
נתון זה מצטרף לשיעור האבטלה הנמוך ולרמת הריבית הנמוכה ומחזק את הערכתנו שככל הנראה לא נראה את מחירי הדירות יורדים בשנה הקרובה (במיוחד לא במחוז ת"א). יחד עם זאת, השיא במספר הדירות בבנייה פעילה בארץ (91.6 אלף ברבעון האחרון של 2013), יחד עם הסיכוי שנראה עליה של הריבית במהלך 2015 ולנוכח המשך הפעילות הממשלתית בתחום, נותן תקווה בטווח הקצת יותר ארוך. בינתיים אנו צופים המשך של העלייה במחירי השכירות בקצב של 3.5 אחוזים בשנה הקרובה.

המחלוקת הנוכחית בין רוסיה לאוקראינה על רקע חצי האי כרים, הביאה לירידה חדה בערכו של המטבע המקומי - 3 אחוז פיחות בשבוע חולף מול הדולר, ולעליה חדה בתשואה ל-10 שנים שעמדה על כ-8-9 אחוזים.
בעקבות זאת, הבנק המרכזי ברוסיה העלה את הריבית השבועית ב-1.5 נקודות אחוז ל-7.0 אחוזים. בינתיים נראה שההעלאה לא עצרה את הפיחות במטבע. התשואה ל-10 שנים עומדת כעת על רמתה הגבוהה ביותר מאז 2012. להערכתנו, הריבית ברוסיה תמשיך ותעלה.

לאחר שערכו של היואן הסיני התחזק בעקביות בשנים האחרונות, בשבוע האחרון נחלש המטבע בכ-1.5 אחוז. ישנה הערכה לפיה מקור ההיחלשות הוא דרישה של הבנק המרכזי מהבנקים הממשלתיים לרכוש דולרים ולפחת את המטבע המקומי. מנקודת ראות הממשל הסיני, ההיגיון במהלך כזה הוא להרגיל את השוק (ובעיקר את הספוקלנטים) לכך שהשינוי האפשרי בשער המטבע הוא דו כיווני, בפרט, נוכח הרפורמות הנרחבות שמבצע הממשל, ובעיקר הקטנה הדרגתית של מעורבותו בשוק המט"ח.
להערכתנו, היואן צפוי לחזור ולהתחזק. "