מגדל שוקי הון: "גב ים מציגה תוצאות פושרות אשר היו מתחת לצפי ההכנסות"

אדר עציוני: "גב ים הסולידית מגיעה מוכנה למשבר העתידי הצפוי בשוק המשרדים, אולם קצב הצמיחה העתידי של החברה, יתבסס על ייזום חדש ולא עם הנכסים הקיימים"
המלצתנו הינה "החזק" עם יעד של 955 ש"ח

אדר עציוני, מנהל מחלקת המחקר של מגדל שוקי הון מנתח את דו"ח רבעון 4 של חברת גב ים.
לדבריו, "היציבות נשמרת, למרות שצפיתי כי יחול גידול בהכנסות"

גידול בהכנסות, יציבות ב-NOI- גידול של כ-4% בהכנסות שכר הדירה ודמי הניהול לעומת הרבעון המקביל, ושל כ-1% לעומת הקודם. ה-NOI הרבעוני היה מתחת לצפי ועמד על כ-83.5 מ' ₪ (צפי 84.5 מ'), זהו גידול של כ-4% לעומת הרבעון המקביל ויציבות לעומת הרבעון הקודם. ה-NOI מנכסים זהים הסתכם ברבעון לכ-82 מ' ₪, יציבות לעומת שני הרבעונים הקודמים.

יציבות ב-FFO – בהתאם לצפי שלנו, הסתכם לכ-30 מ' ₪, ולעומת כ-39 מ' ₪ ברבעון המקביל. ב-2013 נרשם FFO של כ-132 מ' ₪ לעומת 135 מ' ₪ בשנה קודמת. הסיבה העיקריות לירידה למרות הגידול בהכנסות, הינה עליה בהוצאות המימון של החברה לעומת התקופה המקבילה.

יציבות בתפוסה ותזרים מזומנים– התפוסה הממוצעת בנכסי החברה נותרה סביב ה-95% בדומה לרבעונים קודמים. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ב-4Q עמד על כ-89 מ' ₪, גבוה בכ-2 מ' ₪ לעומת הרבעון המקביל.

עליה בשווי ההוגן של נדל"ן להשקעה – ברבעון הרביעי נרשמה עליה של כ-14 מ' ₪ בשווי ההוגן של הנדל"ן להשקעה, בעיקר לאור שערוך נכסים שנמכרו בהתאם לתמורה שהתקבלה. בנכסים המרכזיים לא חל שינוי מהותי.

מגורים– במהלך הרבעון הרביעי נמכרו בפרו' רמת הנשיא 19 יח"ד, לעומת 33 יח"ד ברבעון הקודם. מתחילת 2014, נמכרו 31 יח"ד נוספות והוחל בשיווקו של הבניין השביעי בפרויקט (74 יח"ד), מתוכן נמכרו עד היום כ-11 יח"ד.
בסה"כ, מתוך שבעת הבניינים הראשונים בפרו' רמת הנשיא (569 יח"ד), נמכרו עד היום 455 יח"ד (כ-80%) בתמורה כוללת של כ-500 מ' ₪ (ללא מע"מ). אכלוס שלושת הבניינים הראשונים בפרויקט (93 יח"ד כ"א) נמשך ועד כה נמסרו 270 יח"ד לרוכשים (לא מתבטא בדוחות כי מדובר בחברה כלולה).

דיבידנד – הוכרז על חלוקה של 110 מ' ₪ שתשולם ב-23.3.14 (קובע 6.3). מהווה תשואת נוכחית של כ-5.7%.

אדר עציוני, מנהל מחלקת הסל סייד במגדל שוקי הון : " אדר עציוני: "גב ים הסולידית מגיעה מוכנה למשבר העתידי הצפוי בשוק המשרדים, אולם קצב הצמיחה העתידי של החברה, יתבסס על ייזום חדש ולא עם הנכסים הקיימים. בסיכומו של דבר, היציבות בתוצאות נשמרת, כאשר למרות שצפינו כי יחול גידול בהכנסות בשל אכלוס הבניין הראשון בבאר שבע, הגידול קוזז ככל הנראה מירידת שכ"ד במקומות אחרים והמדדים הנמוכים אשר מונעים את הגידול האוטומטי בשכר הדירה"