אופנהיימר: זהירים לגבי איזיצ'יפ

עדכון ממחלקת המחקר של אופנהיימר בעקבות דוחות איזיצ'יפ
אנו צופים המשך צמיחה לחברת איזיצ'יפ (EZCH) בשנת 2014, אך זהירים מריכוז גבוה של לקוחות החברה, ובכך משמרים את המלצת ה- Perform ללא מחיר יעד.

תוצאות הרבעון הרביעי 2013, הכנסות של 20.1 מ'$ ורווח של 0.34$ למניה, עמדו בתחזיותינו ובתחזיות החברה. תחזית ההנהלה לרבעון הבא, הכנסות של כ-20 מ'$, היתה בצפי.

מעבד תקשורת ה-NP-4, שהושק בסוף 2012 צובר תאוצה ואחראי על למעלה מ-50% מהכנסות איזיצ'יפ. לקראת סוף שנת 2014 צפויה החברה להשיק את הדור הבא של המוצר, NP-5, ומעריכה כי מרבית לקוחותיה יעברו למוצר זה, זאת במקביל להתקדמות בהזמנות למשפחת המוצרים החדשה NPS, שהושקה בשנה שעברה.

לחברת איזיצ'יפ ריכוז לקוחות גבוה, כאשר חברת סיסקו (CSCO) תרמה כ-33% מהכנסות הרבעון (נמוך מהממוצע של כ-40%), ואילו מתחרותיה ג'וניפר (JNPR) האמריקאית ו-ZTE הסינית היוו נתח של 16% ו-19% בהתאמה. אנו מציינים כי ג'וניפר עברה לפני מספר שנים לפיתוח פנימי, אך ממשיכה להזמין את מוצרי איזיצ'יפ לדורות מוצריה הוותיקים, ובכך הפתיעה לטובה בשנת 2013. מצב זה אינו צפוי, לדעתנו, להשתמר, כאשר ירידת הכנסות מג'וניפר מהווה סיכון השקעה מהותי.