במזרחי מציעים להתרחק ממניות הביטוח והפיננסים

רונן מנחם, האסטרטג הראשי של הבנק בסקירת שוק: מעריך שכדאי להתרחק ממניות למרות העליות האחרונות
רונן מנחם, האסטרטג הראשי של בנק מזרחי פרסם הבוקר סקירה על שוק ההון הישראלי. הוא מעריך כי למרות העליות האחרונות לא כדאי להחשף למניות בתקופה הקרובה. בעיקר הוא מציע להתרחק ממניות קרובות לתחום שוק ההון - ביטוח ופיננסים. מנגד מניות התקשורת נראות אטרקטיביות יותר.

להלן הסיכום: מדדי המניות המובילים (תא25 ותא100) לא התרשמו השבוע מהסביבה המאקרו-כלכלית ומהנעשה ברוב השווקים העולמיים והפתיעו בעליות שערים. בין העולות בלטו החברה לישראל, דלק נדל"ן, אדגר, מכתשים וכיל.
למרות עליות אלה, אנו דבקים בהמלצה לתיק מניות ישראלי דפנסיבי יחסית ולכן אנו מניחים כי תחומי התקשורת, הנדל"ן המניב והמזון יבלטו לטובה.
תחום התקשורת ימשיך, להערכתנו, להיות אטרקטיבי להשקעות. כמו כן אנו ממליצים על חברות הנדל"ן המניב, שבתקופות מעין אלו נהנות מזרים מזומנים יציב (יחסית). בהקשר זה מומלץ תחום הנדל"ן המניב בארץ (בריטיש ישראל) וחברות נדל"ן נוספות, המאופיינות במזומנים להשקעה ופעילות מפוזרת גיאוגרפית (גזית גלוב, אלביט הדמיה, מישורים). תחום דפנסיבי נוסף מומלץ הינו תחום המזון (אסם, מעברות).
מחוץ למסגרת ההשקעות הדפנסיביות, מניית אורמת נראית חלופה מעניינת במחירים הנוכחיים (נזכיר שבמהלך השנתיים הקרובות החברה מתעדת להגדיל בכ-50% את היקף החשמל הנמכר על ידה).
אנו מעדיפים לא להימצא בתחומים המשיקים לשוק ההון (ביטוח, שירותים פיננסיים) שיסבלו מרווחיות נמוכה בהשוואה לשנים האחרונות.
שוק האג"ח.
מכרזי איגרות החוב באפריל יסתכמו ב 4.5 מיליארדי ₪ ולכן הגיוס יהיה גבוה בכ 1/2 מיליארד ₪ מהפדיון. היצע הממש"ק יהיה גבוה בכ 2 מיליארדי ₪ מהפדיון, בעוד היצע הממצ"מ יהיה נמוך ממנו בכ 1.5 מיליארדים.
מדד המחירים לצרכן עבור חודש מרץ עשוי לרדת ב 0.2% ואחריו תתחלנה עליות. ריבית בנק ישראל תישאר ככל הנראה על כנה (תלוי גם בהמשך הירידה בריבית בארה"ב). נזכיר כי החלטת הבנק הפדראלי האמריקאי תתקבל הפעם ב 30 באפריל, אחרי מועד ההחלטה של בנק ישראל, לא לפניו, כך שהחלטת בנק ישראל עשויה הפעם להיות מאתגרת יותר.
שוק מטבע החוץ ימשיך לעמוד בסימן נוכחותו של בנק ישראל במסחר וההתפתחויות בשער הדולר בעולם. אנו סבורים כי הנטייה לחולשה בשער ה ₪ מול הדולר תתחדש. שער ה ₪ - דולר עשוי לנוע סביב 3.8-3.6 בשבועות הקרובים, עם נטייה להמשך היחלשות.
במחצית השנה הקרובה עשוי מדד המחירים לצרכן לעלות ב 4% בחישוב שנתי ולכן יקשה על בנק ישראל להמשיך עם הריבית הנמוכה. למעשה, בהחלט ייתכן כי הריבית תצטרך לעלות שנית. כתוצאה, עשוי עקום התשואה השקלי להפוך תלול יותר. מנגד, איגרות החוב המדדיות תוכלנה להציג תוצאות טובות. הן תיהנינה מעליות במדדי המחירים בחודשים הקרובים. עם זאת, הסדרות הארוכות תיהנינה מכך פחות.
אנו ממליצים לקצר מח"מ ולהתמקד באג"ח מדדיות, תוך יתרון לאג"ח של חברות איכותיות.
בשבוע החולף נמשכה מגמת צמצום מרווחי אג"ח קונצרניות מול הממשלתיות, בעיקר בטווח בינוני וארוך, פרמיית הסיכון לאג"ח בדירוג נמוך המשיכה לעלות והמרווח הממוצע של אג"ח מדורגות BBB מעל לאג"ח ממשלתיות הגיע לרמה של 7.2%. מרווח ממוצע לדירוג AAA ירד ל-0.635% בדומה לAAA+.