המלצות השקעה של הראל פיננסים

לשבוע הקרוב
1. מניות – עוד שבוע של עליות. דו"חות כספיים בישראל – סה"כ אין הפתעות גדולות בדו"חות שפורסמו עד כה. שוק התקשורת ממשיך להיות עצבני ותזזיתי ובסה"כ חיובי כאשר הרגולטור קובע הרבה לגבי עתידו של השוק והצעדים שפורסמו בנושא. בנקים – הצפי הוא כי מה שהיה הוא שיהיה והדו"חות יהיו דומים לרבעון הקודם, הסיבות הן טכניות וקשורות לענייני אינפלציה מיסוי ומימון. מרווחי המימון ממשיכים לרדת לאור מרווחי הריבית שגם הם ממשיכים לרדת. בחברות הגז ניתן לראות את הפירות של זרימת הגז לארץ ויש להניח שנראה גם השפעות על חברות שעלויות האנרגיה שלהן עתידות להצטמצם.

2. מדד המחירים לצרכן עלה ב- 0.3% כאשר הציפיות היו למדד אפסי. האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים עלתה ל- 1.8%. עיקר ההפתעה (ביחס לתחזית שלנו) - עלייה חדה במחירי הפירות והירקות של 64% (דווקא את העגבנייה כן לקחנו בחשבון) ובמחיר ההלבשה וההנעלה תרמו להפתעה כלפי מעלה במדד. הפתעה מסוימת נרשמה גם במחירי הדירות בבעלות שעלו ב- 0.6% (בין אמצע אוגוסט לאמצע ספטמבר) ונתוני החודשיים הקודמים עודכנו כלפי מעלה לפלוס 0.6% ו- 1.2%. מחירי הדירות גבוהים ב- 10.1% מרמתם לפני שנה, להערכתנו המשך עליית מחירי הדירות צפויה להתגלגל לשוק השכירות בהמשך השנה ולהשפיע על המדדים בשנה הקרובה.

המדד הנוכחי לא משנה את הערכתנו לגבי ריבית בנק ישראל: עקב השיפור בתחזיות הצמיחה למשקים המפותחים, העלייה החדה במחירי הדירות והירידה באבטלה הסבירות להפחתה נוספת של ריבית בנק ישראל בטווח הנראה לעין נמוכה מאוד, ובמקרה של תיסוף מהיר בשקל הבנק יעדיף לפעול בשוק המט"ח.

3. קונצרני – תל בונד תשואות ממשיך לתפקד הכי טוב, הסיבה השבוע היא אפריקה ישראל שבשיתוף עם עיריית מוסקבה הצליחה לשנות ייעוד קרקע ולעלות את ערך הקרקע באחוזים גבוהים, דבר שתרם לחברה. אנו דבקים בהמלצה שלנו משבוע שעבר להקטין במקצת את החשיפה לאג"ח קונצרני ולפצות על כך באחזקת אג"ח בדירוגי BBB-A במח"מ קצר, את התיק ניתן לגוון באג"ח קונצרני בחו"ל, שם ניתן למצוא מבחר גדול של אג"חים בדירוגים דומים (בעיקר גבוהים) ובתשואות דומות.

4. תיק השקעות – אם אין מספיק מניות, מגדילים למקסימום. אנו ממשיכים להעדיף את המח"מ הקצר-בינוני (שלוש עד חמש( ולהערכתנו גם אם תהיה הורדת ריבית נוספת, לאור רמות הריבית הנמוכות באופן אבסולוטי, לא צפויה השפעה דרמתית על החלק הארוך. אנו מעריכים כי מגמת ירידת התשואות מוגבלת ועל רקע עליית תשואות מסויימת בארה"ב תמשיך לבלום אפשרות לירידת תשואות משמעותית בשוק המקומי דבר שלהערכתנו לא צפוי להשתנות באופן משמעותי בעתיד הקרוב. בכל העולם מחיר הכסף ממשיך להיות זול, זאת לצד פיצוי נמוך בחלק האג"ח המביא את אפיק המניות להיות המעניין ביותר להשקעה גם לאחר עליות השערים, כשצריך לזכור ברקע את עניין התנודתיות שבאפיק.






הסקירה הנ"ל משקפת את חוות דעתנו במועד הפרסום. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת בעניין. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בסקירה זו., וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. החברה מסירה אחריות מהקבוצה, מעובדי החברה ומעובדי החברות בקבוצה ונושאי המשרה בחברה ביחס לכל תביעה ו/או טענה שתעלה בהתבסס על הכתוב. החברה ו/או חברות קשורות אליה ו/או בעלי שליטה בה ו/או בעלי עניין במי מהם עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בסקירה הנ"ל. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים לעייל עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בסקירה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. סקירה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישיים והמיוחדים של כל משקיע.