הראל: מותירים לרבוע הכחול המלצת "משקל שוק" במחיר יעד של 44 ש"ח

האנליסט ערן יונגר מעריך כי המרווח הנמוך הצפוי לרבעון השלישי ממחיש את האתגר העומד בפניה
חברת הרבוע הכחול פרסמה אמש הצעת רכש מלאה (20% בידי הציבור) למניות חברת הבת, רבוע נכסים. בהצעת הרכש, פרסמה החברה את הערכותיה להיקף המכירות והרווח התפעולי לתשעת החודשים הראשונים לשנת 2008, כך שניתן לגזור את הערכותיה לרבעון. בעיצומה של "חגיגת הקניות" לראש השנה כך שיתכנו שינויים בתוצאות הסופיות.

מכירות - החברה צופה כי ברבעון השלישי יסתכמו מכירותה בכ- 1,067-1,097 מיל' ₪. טווח עליון של סכום זה מהווה עלייה של כ- 1.15% לעומת רבעון מקביל אשתקד, הטווח התחתון של התחזית משקף ירידה של כ– 1.16% לעומת הרבעון המקביל.

רווח תפעולי –החברה צופה כי ברבעון השלישי יסתכמו הרוח התפעולי בכ –14-23 מיל ₪. טווח זה משקף מרווח תפעולי ממוצע של כ- 1.7%. נתוני הטווח התחתון ברווח התפעולי מהווים ירידה של כ – 48% ברווח התפעולי, נתוני הטווח העליון משקפים ירידה של כ- 14.4%.
בעוד ההערכות המוקדמות לנתוני מכירות החברה תואמות את הצפי אותן הציגה, המרווח התפעולי אותו צופה החברה נמוך מהתחזיות.

במחצית הראשונה לשנה זו עמד המרווח התפעולי על כ – 3%, זאת לעומת מרווח של כ – 3.1% במחצית המקבילה.
נתוני רבעון שלישי מצביעים על מרווח תפעולי של כ- 1.7%, זאת לעומת מרווח של כ- 2.4% ברבעון המקביל אשתקד.

בחברת רבוע נכסים מנוהלות מרבית חנויות ה Heavy Discount, ובכללן חנויות מגה ושפע שוק. לאור תמהיל החזקות זה, הייתה השפעת החרם החרדי משמעותית יותר עבור רבוע נכסים. השקתו של פורמט "יש" ע"י החברה המתחרה, שופרסל, מהווה אתגר נוסף במאבק החברה על נתחי השוק במגזר החרדי ובמגזר הערבי. הצעת רכש זו, הנה הסנונית הראשונה בתוכנית האסטרטגית של הנהלת הרבוע הכחול. לפי הודעתה בהצעת הרכש, החברה, פועלת לגיבוש אסטרטגיה חדשה בתחומי שרשרת האספקה, מותג פרטי, נאמנות הלקוחות ופעילות מגזר ה Non-Food.

תוצאות רבוע נכסים ממחישות את האתגר העומד בפני החברה ובהראל מעריכים כי הצעת רכש זו, מסמנת את תחילת מיזוג פעילויות מקבילות, צמצום הוצאות והתכנסות לבניית המותג מחדש.

מותרים את מחיר היעד על 44 ₪, דיסקאונט של כ – 20%, ובהמלצת משקל שוק.