כיל Q2 - דוחות מעולם אחר

גיל בשן, אנליסט בכיר ב- IBI
כיל מפרסמת דוחות כספיים לרבעון השני של 2013, דוחות אלו מתפרסמים על רקע הודעת אורלקלי על שינוי אסטרטגיית "המחיר לפני כמות" שאפיין את שוק האשלג. ולכן, דוחות אלו למעשה משקפים מצב עולם אחר מהצפוי בשוק האשלג בשנים הקרובות. ברמת המספרים הדוחות מעט טובים מהצפי שלנו, בעיקר בשל תוצאות טובות יותר במגזר דשני פוספט והדשנים המורכבים. וכן תוצאות חזקות במגזר מוצרי תכלית.

במגזר האשלג-ברבעון השני ולאורך כל השנה האחרונה המגמות במחירי האשלג היו חלשות, המחיר הממוצע לטון אשלג ברבעון ירד ל 406 $ לטון לעומת 413 $ לטון ברבעון הראשון ו 455 $ ברבעון המקביל. המכירות הכמויות היו בהתאם לצפי 1.298 מ' טון, ושיקפו התאוששות באירופה, יתרת הכמויות החוזיות בסין ופעילות ערה יחסית בברזיל.

מגזר דשני הפוספט והדשנים המורכבים-התוצאות טובות, עלייה בכמויות המכירה בדשני TSP השפיעה לטובה על המכירות וכן על הרווחיות בשל העמסת הוצאות קבועות על רמת מכירות גבוהה יותר. בדשנים המורכבים, לאחר חורף קשה באירופה ברבעון הראשון, נדחו חלק ממכירות המגזר לרבעון השני כמו גם גידול אורגני אמיתי של פעילות זו.

מגזר המוצרים התעשייתיים- רשם ירידה של 12% בהכנסות הרבעון מול התקופה המקבילה, ירידה הנובעת ברובה מירידה כמותית במכירות מעכבי בעירה בשל המצב הכלכלי העולמי. הירידה במכירות הכמותיות אחראית למרבית הירידה ברווח התפעולי מהתחום, שיעור הרווח התפעולי עמד ברבעון על 14.2% בדומה ל 14.5% שרשמה החברה ברבעון הראשון, כך שנראה שרמות מחירי המוצרים נשמרה למרות הירידה בביקושים.

מגזר מוצרי התכלית- מגזר זה הציג צמיחה במכירות בשיעור של 7% אולם מרבית הצמיחה נובעת מרכישות. הרווח התפעולי מהמגזר עמד על 51.9 מ $ בדומה ל 48 מ $ במקביל, ירידה במחירי המכירה בתחום קוזזה ע"י הירידה במחירי חומ"ג ועלויות נוספות כך שרווחיות המגזר נשמרה גם כן.

תזרים מזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 424.7 מ $, עלייה בחוב לקוחות ברבעון הראשון שהובילה לירידה בתזרים חוזרת ברבעון זה ע"י ירידה בהון החוזר. ההשקעה ברכוש קבוע עמדה על 199.3 מ $ וממשיכה בקצב שנתי של 800-850 מ $ בשנה. דיבידנד בהתאם למדיניות החלוקה של 70% מהרווח הנקי 0.173 דולר למנייה, כ 2.2% תשואה על חלוקה זו בלבד.

כיל פרסמה מצגת בה היא מעדכנת מהלכים אסטרטגיים אותם היא בוחנת לאורך התקופה האחרונה בהובלת המנכ"ל החדש סטפן בורגס. במסגרת הבחינה האסטרטגית הכוללת סעיפים תפעולים רבים עליהם נרחיב בהמשך, מציינת החברה כי היא בוחנת רישום כפול בבורסה בחו"ל וכן buyback או חלוקת דיבידנד חד פעמית של 500 מ' דולר כצעדים פיננסים משלימים לתוכנית זו.

שורה תחתונה, הדוחות הנוכחיים לא מלמדים אותנו כלום על העתיד במגזר האשלג, שחטף טלטלה עזה עם הודעת אורלקלי. מגזרי הפעילות האחרים שומרים על יציבות יחסית. תוכנית אסטרטגית תוצג בהרחבה היום בכנס האנליסטים ובמצגת נפרדת, במידת הצורך נרחיב בהמשך.

הודעת גילוי
לכותב המאמר אין רישיון שיווק השקעות ובעת פרסום המאמר אינו בעל עניין אישי בנושאיו. כמו כן, אין במאמר כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.



מסמך זה הינו עבודת מחקר שהוכנה על ידי מחלקת המחקר של שרותי בורסה והשקעות בישראל – אי.בי.אי. – בע"מ ("החברה") והוא מובא כשרות מקצועי ללקוחות כשירים בלבד, על כן, אין במסמך זה ובכל הכלול בו משום דבר פרסומת. המסמך מבוסס על מידע שדווח לציבור על ידי החברות הנסקרות בו וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים, או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים. מסמך זה הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע במסמך זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים הנזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מסמך זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. מסמך זה הינו למטרות אינפורמטיביות בלבד, ואין במסמך זה ובכל הכלול בו משום ייעוץ או הצעה או שידול או הזמנה לרכוש (או למכור) את ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בו, ואין בו משום תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. קבוצת אי.בי.אי. , עובדיה וחברי הדירקטוריון בתאגידי הקבוצה לא יהיו אחראים לכל נזק, ישיר או עקיף, שיגרם, אם יגרם, לצד כלשהו, כתוצאה מהסתמכות על מסמך זה. תאגידים הנמנים על קבוצת אי.בי.אי. ו/או בעלי השליטה בה עשויים להחזיק ולסחור עבור עצמם ו/או עבור לקוחות הקבוצה בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המסוקרים במסמך זה, כולם או חלקם, והם עשויים לפעול הן במגמת קנייה והן במגמת מכירה בכל אחד מניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים האמורים. קבוצת אי.בי.אי. מעניקה מגוון שירותים בתחום ההשקעות, לרבות ייעוץ ו/או הפצה ו/או חיתום הנפקות וכן עשיית שוק, ועל כן עשויה להעניק שירותים אלה או אחרים לחברות הנסקרות או לקבוצת החברות הנסקרות, וכן עשויה לקבל תגמול מהותי בגין שירותים כאמור. מסמך זה הינו רכושה של החברה ואין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או לפרסם בכל אופן מסמך זה או חלקים ממנו ללא רשות מפורשת, מראש ובכתב, של החברה.