Research In Motion לקראת פרסום נתוני Q2: בהלת הקניות של הסתיו מתחילה

צפויים דו"חות מוצלחים ב-Q2 ותחזית Q3 מעל לציפיות, לאור מומנטום יציב; חוזרים על דירוג תשואת יתר
נתוני הרבעון השני של RIM מוצלחים עם מומנטום יציב בחברות הסלולר וריזון, ספרינט ואחרות בזירה הבינלאומית. בתמיר פישמן מצפים להכנסות של 2.6 מיליארד דולר (שיפור שנתי של 91%, 26% רבעוני) ורווח למניה GAAP של 0.88$, בדומה להערכות הקונצנזוס (2.59 מ'$\0.87$) בקצה הגבוה של תחזית החברה. הצטרפות צפויה של 2.6 מיליון לקוחות חדשים ברבעון השני, שיפור רבעוני של 13%, ובסך הכל מעל 19 מיליון לקוחות לחברה.
תחזית הרבעון השלישי - 100 מיליון דולר מעל להערכות האנליסטים. לאור המכירות הגלובליות של דגמי הבלאקברי החדישים (Bold, Kickstart, Storm) הצפי לתחזית הנהלה ל-Q3 הוא של 3.0-3.1 מיליארד דולר הכנסות (שיפור רבעוני של 15%-19%, 100 מיליון $ מעל לקונצנזוס) ורווח למניה של 1.00-1.03$, לעומת ממוצע האנליסטים של 2.93 מיליארד דולר ו-0.98$, הניזונים מההאטה הגלובלית והוצאות התפעול המכבידות. נצפה לתחזית של 3 מיליון משתמשים חדשים (15%+ רבעוני) והפצת 7.4-7.5 מיליון מכשירים (20%+ רבעוני).
שוק סמארטפון יציב. על אף רקע המאקרו, נתוני ספטמבר מסקר הטכנולוגיה של RBC בקרב 2900 נשאלים מצביעים על יציבות בביקוש לטלפונים החכמים; 11.9% מתכוונים לרכוש מכשיר סמארטפון במהלך 90 הימים הקרובים (לעומת 10.5% בסקר יוני), ו-30% מהם מתכוונים לרכוש מכשיר בלאקברי של RIM.
בהלת הקניות מתחילה. המכשירים החדשים של RIM, מכשיר הטאצ'סקרין Storm ודגמי ה-Kickstart וה-Javelin צפויים להציג ביצועי יתר ביחס לציפיות; מכירות של 5-6 מיליון מכשירי Storm, 7-8 מ' Kickstart בשנת 2010 ובסה"כ 45 מיליון מכשירים (הערכה קודמת – 42 מ'); התחזית ל-2010 עומדת על 17.5 מיליארד דולר הכנסות ו-6.00$ למניה, לעומת 5.40$ - ממוצע האנליסטים, המניחים האטה גלובלית והוצאות תפעול מכבידות.
חוזרים על דירוג תשואת יתר. תזת תשואת היתר למניה מתבססת על: 1. התחזקות שוק הסמארטפון, 2. יתרונות תחרותיים בני קיימא של RIM בשוק זה, 3. מוצרים חדשים, 4. צמיחה בזירה הגלובלית והרחבת ערוצי הפצה, 5. ביצועי ההנהלה, 6. גידול בנתח שוק, 7. שיעור ROI גבוה ו'דביקות', יכול שימור הלקוח של מכשיר הבלאקברי.

הערכת שווי
מחיר היעד של 165$ מבוסס על מודל DCF (המניח מחיר הון משוקלל של 11%, 4.5% שיעור צמיחה אינסופי) המניח מכפיל 38 למכפיל הרווח לשנת 2009.

סיכונים למחיר היעד
צניחה כללית בענף הטכנולוגיה, השפעות חמורות מהצפוי של התחרות בענף, חוסר הצלחה בהטמעת מוצרים חדשים בשוק, הוצאות תפעול גבוהות מהצפוי, צמיחת עלויות הפצה דרך צינורות השיווק החיצוניים, תוצאות שליליות מחקירת האופציות בחברה, חוסר הצלחה בהגעה אל לקוחות הקצה, עזיבת דמויות מפתח בחברה.