במזרחי מעריכים כי בנק ישראל מאותת על הורדה צפויה בריבית

רונן מנחם מצא כי בפעם הראשונה בבנק נותנים משקל לירידה במחירי הסחורות ולהערכה כי המיתון בפתח
ההחלטה לא הפתיעה ונראה כי לא נותרה לבנק ישראל חלופה אחרת. ההתרחשויות בשוקי ההון היו תזזיתיות דין, כדי להוליך את בנק ישראל להכיר בצורך להקנות שקט למערכת, דרך הותרת הריבית על כנה. זאת, תוך השהיית מה של הטיפול בסביבת המחירים, שעדיין גבוהה מהרצוי.

אך בנק ישראל עשה יותר מכך – הוא הכשיר את הקרקע להורדת ריבית קרובה. זאת בהדגישו, לראשונה, את יכולתן של הירידות במחיר הסחורות והאנרגיה לתמוך בירידת האינפלציה בארץ. בפעם הקודמת נאמר כי מדובר בתופעה חדשה יחסית וקשה להעריך עד כמה היא תימשך, אם בכלל, ועד כמה תשפיע על המחירים בישראל, בין היתר, על רקע האפשרות לפיחות בשקל. הבנק גם כלל לראשונה סייגים בנוגע לפעילות הכלכלית הגבוהה במשק, כשציין את הירידה בגביית המסים העקיפים והביקוש הנמוך לצריכה והשקעות.

עיון בגוף ההודעה מעלה שלל רמזים נוסף להורדת ריבית קרובה, תוך התיישרות עם המגמה הרווחת בעולם. כך, הוזכרה עלייה נוספת בפער התשואות הארוכות בין ישראל לארה"ב, הוכלל אומדן נמוך לשינוי בתוצר ב-2009 (בפעם הקודמת תוארה הסביבה הכלכלית באופן חזק בהרבה) ונאמר כי הציבור מעריך שהריבית תישאר על כנה ב-12 החודשים הקרובים. בנק ישראל התחשב גם בכך שמדד אוגוסט היה ברף הגבוה של הציפיות, אך לא חרג ממנו, בניגוד לפעם הקודמת.

כתוצאה, אנו מעריכים כי הריבית עשויה לרדת בחודשים הקרובים, במיוחד אם הסביבה הגלובאלית והאירועים בשווקים הפיננסיים יצריכו זאת. הודעת הריבית הנוכחית מכשירה בהחלט צעד כזה ולכן חשיבותה גדולה מעצם הותרת הריבית הפעם ללא שינוי.