הלמן-אלדובי בסקירה שבועית

צמצום תוכנית הרכישות על ידי הפד היא חדשות טובות ומעידה על שיפור בכלכלת ארה"ב
הנאום של הפד הביא למימושים בשווקים, וההבנה כי זוהי תחילת סופה של המדיניות המרחיבה התקבלה בירידות שערים חדות. תשואת האג"ח לעשר שנים קפצה ל- 2.5% - תשואה שלא נראתה מאז אוגוסט 2011. "אולם, לדעתנו", אומרים היום בבית ההשקעות הלמן אלדובי "בטווח הבינוני מדובר במהלך הכרחי ונכון ולא פחות חשוב מכך, זוהי תזכורת לכך שצריך לחזור ולהסתכל על הכלכלה ולא רק על התמריצים הפיננסים. אם הפד יצמצם את תכנית הרכישות הוא למעשה אומר שהוא רואה שיפור אמיתי בכלכלת ארה"ב, שאלו כמובן חדשות טובות לשווקים".

מאקרו חו"ל
בינתיים המדיניות המוניטארית המרחיבה ממשיכה, עם כי ה"פד" מתחיל להראות סימנים לגבי צמצום תכנית הרכישות, מה שיוביל בנקים מרכזיים נוספים בעולם לפעול באופן דומה.
ארה"ב:מדיניות הרכישות- הבנק המרכזי בארה"ב סיפק מספר רמזים בנוגע לתוואי צמצום תכנית הרכישות, שכנראה תתפרס על תקופה ארוכה שבמהלכה ה"פד" "ירגיש" את השווקים ויגביר או יאט את הקצב לפי תגובת השוק, עד לסיום התהליך.

שיפור נוסף בשוק הדיור בארה"ב שהתבטא בהיקף העסקאות שהתבצעו ובמספר נוטלי המשכנתאות. נראה כי הבנקים מרגישים יותר בנח לתת הלוואות לצורכי דיור, מה שעשוי לדחוף את הענף צעד נוסף קדימה. נציין כי אם שוק הנדל"ן בארה"ב ימשיך להתחזק, מדובר בגורם שיכול להביא לירידה בשיעור האבטלה.
אירופה:

סנטימנט חיובי בנתוני המאקרו, אך עדיין מדובר בירידה בפעילות הכלכלית (פשוט ירידה קלה יותר). מדד מנהלי הרכש בגוש (הן בייצור והן בשירותים) שהתפרסם ביום חמישי היה טוב מהציפיות, אך עדיין נמוך מרמת ה- 50 נקודות המפרידה בין סימני התרחבות להתכווצות בכלכלה.

PMI & GDP - Eurozone
בבריטניה מרבית הנתונים בשבוע האחרון היו לא מעודדים מלבד נתון המכירות הקמעונאיות שהיה טוב מהציפיות.

שווקים נוספים:
אוסטרליה- מדד המחירים לצרכן עלה 2.5% בשנה האחרונה והריבית ירדה פעמיים ועומדת כיום על 2.75%. בדומה לבנקים מרכזיים אחרים בעולם, הבנק האוסטרלי נוקט במדיניות מרחיבה על רקע ההאטה בביקושים מצד סין, שותפת הסחר העיקרית של אוסטרליה.

שווקים מתעוררים- הנתונים השוטפים שהתפרסמו בתקופה האחרונה היו חלשים. ביניהם ניתן לציין את מדד מנהלי הרכש בסין שמצביע על התכווצות, ירידה בקצב הצמיחה ברוסיה והמכירות הקמעונאיות בברזיל שירדו פעם נוספת על רקע המחאות המתרחשות במדינה.

מאקרו מקומי
אין שינוי בפעילות הכלכלית. תשואת האג"ח ל- 10 שנים עלתה ל- 3.9% על רקע עליית התשואות בארה"ב.

המדד המשולב- המדד המשולב של בנק ישראל לחודש מאי תואם את מגמת ההאטה בפעילות הכלכלית ולא חלה הפתעה לכיוון מסוים. המדד עלה ב- 0.1%, בזהה לעלייה בחודש שעבר. מבחינת הסעיפים במדד ראינו ירידה בייצוא ובייצור ומנגד עלייה בצריכה הפרטית.

ייצור תעשייתי- הייצור התעשייתי בחודשים פברואר-אפריל ירד ב- 3%, אך עלה ב- 4.3% ללא היי-טק וכרייה/מחצבים. בשנת 2012 חלה מגמת עלייה בייצור התעשייתי, במיוחד בחציון הראשון של השנה. לאחר מכן נרשמה ירידה בחודשים מאי-ספטמבר ומאז נרשמה יציבות יחסית שמאפיינת גם את החודשים האחרונים. בבחינת המדד לענפים השונים ניתן לראות כי הענף שמעיב במיוחד על הייצור התעשייתי הוא ההיי-טק שסובל מירידה בביקושים בארה"ב.

אומדן 2 לרבעון הראשון- נתוני הפעילות הריאלית החלשים תורגמו גם לירידה בעדכון הצמיחה לרבעון הראשון מ- 2.8% ל-2.7%. הלמ"ס פרסמה אומדן שני לנתוני החשבונות הלאומיים. להלן עיקרי הדברים: חלה עלייה של 2.2% בתמ"ג העסקי, 5% בצריכה הפרטית ו- 13% ביצוא. מנגד, חלה ירידה של כ- 0.5% בצריכת הממשלה ו- 23% בהשקעות בנכסים קבועים.

פרסומים עיקריים הצפויים בשבוע הקרוב:
הודעה תאריך
ישראל – החלטת הריבית 24/06
ארה"ב- מכירת בתים חדשים 25/06
ישראל– רכישות בכרטיסי אשראי. ארה"ב - תמ"ג 26/06
גרמניה – שיעור האבטלה. בריטניה- תמ"ג 27/06
קנדה- תמ"ג. יפן- מדדי מחירים 28/06

הסקירה לעיל היא למטרת אינפורמציה בלבד. סקירה זו משקפת את דעת הכותב לפי מיטב הבנתו ביום עריכתה. הסקירה אינה מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. הסקירה כוללת מידע צופה פני עתיד אשר התממשותו אינה ודאית ו/או בשליטת הכותב. יודגש, כי התוצאות עשויות להיות שונות באופן מהותי מהתוצאות המוערכות או המשתמעות מסקירה זו. הכותב ומי מטעמו לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד שיגרם משימוש בניתוח זה. יובהר כי לכותב ו/או לחברה שבה הוא מועסק ו/או לחברות קשורות אליה עשוי להיות עניין אישי ו/או החזקות בניירות ערך ו/או בנכסים פיננסיים ו/או באפיקי ההשקעה המוזכרים