בית ההשקעות הלמן אלדובי בהמלצה על שיכון ובינוי

"מחירי הדיור הגבוהים תומכים ברווחים בשנים הקרובות. בתחום קבלנות חו"ל צבר ההזמנות נותר גבוה"
בית ההשקעות מעניק היום המלצת "משקל יתר" עם מחיר יעד של 8.8 ₪

בית ההשקעות הלמן אלדובי בהמלצה על שיכון ובינוי: "מחירי הדיור הגבוהים תומכים ברווחים בשנים הקרובות בתחום קבלנות חו"ל צבר הזמנות נותר גבוה". כך אומרים היום בבית ההשקעות הלמן אלדובי. בבית ההשקעות מעניקים היום המלצת "משקל יתר" עם מחיר יעד של 8.8 ₪.

שיכון ובינוי מקבוצת אריסון הינה חברה ייחודית בשוק ההון המקומי בשל הפיזור המשמעותי של הפעילות בתחומי הנדל"ן והתשתיות בין ישראל לחו"ל, מסת הקרקעות ההיסטוריות שלה ומרכיב מזומנים מהותי (כ-1 מיליארד ש"ח), שלפחות בחלקו מאפשר לה ליזום פרויקטים חדשים. שני הנכסים הגדולים שלה הם תשתית מוצלחת וותיקה לביצוע פרויקטי תשתית במדינות מתפתחות (דגש על אפריקה) ויזום דירות מגורים המתבסס ברובו על הקרקעות הוותיקות באיזורי ביקוש.

לדברי קרן אלוני, אנליסטית בבית ההשקעות הלמן אלדובי, "שני הנכסים הללו מאפשרים לה בשנים האחרונות להציג תזרימים גדולים התומכים בחלוקת דיבידנד אטרקטיבית יחסית לשוק". בתחום הנדל"ן למגורים בשנים האחרונות הסתיימו פרויקטים רווחיים במיוחד אשר התאפיינו בבניה על קרקעות היסטוריות עם מחירי מכירה גבוהים כגון בקריית אונו, גבעתיים ועוד. "אנו מעריכים כי החברה תתקשה להציג רווח ממוצע ליח"ד בדומה לשנת 2012, אך המחירים הגבוהים (החברה מדווחת על 1.54 מ' ₪ ממוצע לדירה כולל מע"מ) תומכים ברווחים בשנים הקרובות. בתחום קבלנות חו"ל צבר ההזמנות נותר גבוה (7.63 מיליארד ₪) ומתבסס על מרכיב מהותי מניגריה בה החברה דומיננטית ושיעורי הרווחיות גבוהים". אומרת אלוני.

פעילויות נוספות של החברה כוללות את תחום הזכיינות ("מגה פרויקטים" כגון הקמת כביש 6, מנהרות הכרמל), יזום נדל"ן מניב בישראל ובברלין, תחום האנרגיה המתחדשת ופעילות סולל בונה ישראל. לדברי אלוני, "בשוק המקומי, החברה נהנתה מפריחה בבניה ותשתיות בין היתר מעבודות שהתקבלו מהקבוצה אשר התבטאו בעליה יפה ברווח בתחום (לצד ניצול הפסדי מס צבורים). עוד הוסיפה אלוני כי, "החברה הוכיחה יכולת הצפת ערך ויכולות ניהוליות בביצוע, מימון וניהול הסיכונים ומסמנת את מנועי הצמיחה הבאים בזכיינות במדינות חדשות (ארה"ב, קולומביה, אתיופיה). הכנסות הרבעון הראשון הסתכמו ב- 1.62 מיליארד ₪ וברווח הגולמי של 316 מ' ₪, ירידה של כ-6%".

"נציין כי הסיכונים כיום להערכתנו גבוהים מהעבר כאשר הרגולציה והעלאות המיסים מאיימים על יציבות שוק הדיור, תמיכה נמוכה יותר מהבנק העולמי באפריקה תגרור היצע פרויקטים נמוך יותר עבור תשתיות חו"ל ולכן החברה פועלת על מנת לצאת למדינות נוספות". סיכמה אלוני.

לאור זאת, בבית ההשקעות הלמן אלדובי מעניקים היום לשיכון ובינוי המלצת משקל יתר עם מחיר יעד של 8.8 ₪.


דיסקליימר
המסמך נערך ע"י מחלקת המחקר של הלמן אלדובי. במועד הפרסום החזיקה קבוצת הלמן-אלדובי (באמצעות קופות גמל/קרנות השתלמות/קרנות פנסיה וכן באמצעות תיקים המנוהלים ע"י הקבוצה) בניירות הערך הנסקרים. אין לכותב ההמלצה או לתאגיד המורשה בו הננו מועסק כל עניין אישי בתאגיד הנסקר ו/או בני"ע הנסקרים/לאף אחד מבין הכותבים ממחלקת המחקר ו/או לתאגידים המורשים בהם הם מועסקים אין עניין אישי בני"ע הנסקרים. הסקירה לעיל היא למטרת אינפורמציה בלבד. מתן הייעוץ אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. סקירה זו משקפת את דעת הכותב לפי מיטב הבנתו ביום עריכתה.