ב-RBC חוזרים על דירוג תשואת יתר לנייס לאור היסודות היציבים והערכת השווי האטרקטיבית

האנליסט : דניאל מירון, מהבית ההשקעות השותף של תמיר פישמן נוקב במחיר יעד של 48 דולר
אנו מאמינים כי נייס מוסיפה להציג ביצועים מוצלחים בהתאם לתכניות וחשים בנוח בהערכותינו, כאשר בדיקותינו והצהרות ההנהלה מצביעות כי הביקוש נותר איתן הן ב-enterprise והן בתחום האבטחה והחברה ממשיכה להגדיל אינקרמנטלית את נתח השוק שלה. נייס נותרת אחד מרעיונות ההשקעה המוצלחים ביותר שלנו ואנו חוזרים על דירוג תשואת יתר לאור היסודות היציבים וביצועי החברה, הראות הטובה קדימה עם צבר הזמנות ל-6 החודשים הקרובים והערכת שווי אטרקטיבית. בעקבות מכירת החיסול האחרונה בשווקי ההון, נייס נסחרת על פי מכפילים של 13 ו-10 להערכותינו לשנים הפיסקאליות 08' ו-09' לרווח התפעולי לפני מס בניכוי ריבית מסך המזומן, העומד על 442 מיליון דולר (=7$ למניה), מעט נמוך מהמתחרים למרות צמיחה גבוהה יותר וביצועים יציבים.
חטיבת ה-enterprise מציגה ביצועים מוצלחים ~75%) מנפח הפעילות): אנו מאמינים כי חטיבת ה-enterprise מציגה פעילות בהתאם לתכניות חרף רקע המאקרו הקשה, כאשר עסקים עוברים לנייס על מנת לשפר את התמיכה שהם מעניקים ללקוחותיהם. תחושתנו היא כי נפח השיחות נמצא בעלייה בעיתות משבר כאלו של הוורטיקל הפיננסי, והשירות נותר המפתח בתעשייה זו המהווה 30% מההכנסות; יתר על כן, ביקוש המונע מרגולציה מהווה כחצי מעסקי החברה.
תחזיות מבטיחות לחטיבת האבטחה (25%~ מהתמהיל): בדיקותינו האחרונות בקרב מספר שחקנים בתעשייה מצביעות על שיפור נראה לעין במספר ובסדר הגודל של עסקאות האבטחה. הדבר נובע מהתבגרות התעשייה והטכנולוגיה, הבנה משופרת של צרכי האבטחה מצד פקידי ממשל וכן מימון מתאים. החברה רואה ביקוש טוב למוצר האבטחה NICE Inform המאפשר תיעוד וניתוח אירועים. החברה מתחילה כעת לספק חוזים שנחתמו לאחרונה, דבר שיבלוט יותר בחצי המאוחר של השנה, ואנו רואים הזדמנויות משמעותיות בהמשך הדרך אשר מוערכות בחסר על ידי המשקיעים. אנו נעדכן בהמשך במידע נוסף מיריד האבטחה ASIS.
מרגישים בנוח עם המספרים הנוכחיים: אנו חשים בנוח בהערכותינו לשורת ההכנסות ולשורת הרווח למחצית שנייה חזקה לשנת 2008 לאחר חציון ראשון שהציג ביצועים מוצלחים כאשר צבר ההזמנות היציב מחזק את שורת ההכנסות ואנו צופים מינוף משופר כאשר שער החליפין כבר אינו מהווה גורם מאט והעלויות המשפטיות שוככות. אנו מאמינים כי ישנו פוטנציאל לאפסייד מתון להערכות הרבעון השלישי שלנו של 161 מיליון דולר\0.43$ למניה (לעומת הקונצנזוס של 161 מיליון דולר\0.44$).