מגדל שוקי הון: נכסים ובניין ברבעון הרביעי

מגדל שוקי הון: פעילות הנכסים בארץ ובחו"ל שומרת על יציבות, אולם בהעדר שיערוכים , יתרת העודפים של החברה חזרה לתחום הירוק ועומדת על כ-10 מ' ₪ בלבד
מגדל שוקי הון: "פעילות הנכסים בארץ ובחו"ל שומרת על יציבות, אולם בהעדר שיערוכים , יתרת העודפים של החברה חזרה לתחום הירוק ועומדת על כ-10 מ' ₪ בלבד"

אדר עציוני: " יתרה זו לא מאפשרת חלוקת דיבידנד. כאשר זו צפויה להתרחש רק לאחר השלמת מכירת בניין HSBC ורישום רווח ההון בגינו. ככל הנראה בהיקף של 200-250 מ' ₪. "

ממליצים על נכסים ובניין בהמלצת קניה עם מחיר יעד של 255 ₪.


אדר עציוני, מנהל מחלקת המחקר במגדל שוקי הון מנתח את דו"ח רבעון 4 של נכסים ובניין ומוצא שם יציבות מחד ודריכות לקראת מכירת בנין HSBC מנגד.

לדבריו, " אין הרבה חדש בתוצאות נכסים ובניין ברבעון הרביעי. פעילות הנכסים המניבים בסה"כ שומרת על יציבות, בתחום המגורים בישראל קצב המכירות משביע רצון הן בגב ים והן בנווה גד. בתחום המגורים בחו"ל ממשיכה התאוששות במכירות בלאס וגאס, ובהודו, נפתח שלב נוסף לאור הביקוש הגבוה.
חיכינו לעדכון בקשר למו"מ המתקיים בקשר לבניין HSBC במנהטן, או לשערוך שווי הנכס באופן שירמז על השווי הנדון במו"מ, אולם אלה לא הגיעו"

עציוני הוסיף, |"בהעדר שיערוכים ועם רווח נקי של כ-82 מ' ₪ ברבעון הרביעי, יתרת העודפים של החברה, חזרה לתחום הירוק ועומדת על כ-10 מ' ₪ בלבד.
יתרה זו לא מאפשרת חלוקת דיבידנד. כאשר זו צפויה להערכתנו להתרחש רק לאחר השלמת מכירת בניין HSBC ורישום רווח ההון בגינו. ככל הנראה בהיקף של 200-250 מ' ₪. יש לציין כי ירידת שער הדולר מתחילת השנה, משפיעה לשלילה על שווי החברה, כאשר מעל 40% מנכסיה מתומחרים בדולרים"


הכנסות מהשכרת נכסים ו-NOI – גידול של כ-21% בהכנסות מהשכרת נכסים ברבעון לעומת הרבעון המקביל וקיטון של כ-2% לעומת הרבעון הקודם. ברמה השנתית חל גידול של כ-42% לעומת 2011. יש לציין, כי בשנת 2011 רשומה ההשקעה בבניין HSBC בשיטת השווי המאזני, בעוד שב-2012 הפרויקט מאוחד במלואו בדוחות החברה. אם מנטרלים את השפעת הסיווגים השונים בין השנים, חלה עליה של 28% לעומת שנה קודמת.
הגידול נובע מנכסים שנרכשו או אוכלסו במהלך 2011, ובעיקר, רכישת ה-50% הנוספים בבניין HSBC בניו יורק (במהלך Q4'11), רכישת בנין ברני'ס בשיקגו (ב-Q1'11), ואכלוס המבנה המרכזי בפארק הרצליה צפון של גב ים.
בשורת ה-NOI חל גידול של כ-27% לעומת הרבעון המקביל ויציבות לעומת הרבעון הקודם. בשנתי חל גידול של כ-34%.

קיטון במכירת דירות – בשנת 2012 נמכרו כ-270 יח"ד לעומת כ-350 דירות בשנת 2011. מתוך כך, 104 יח"ד נמכרו בפרו' רמת הנשיא בחיפה של גב ים, וכ-166 יח"ד בפרויקטים של נווה גד (כ-207 וכ-143 יח"ד ב-2011, בהתאמה).
בפרו' בחו"ל, בפרו' QT בלאס וגאס, נמכרו במהלך 2012, 13 יח"ד תמורת כ-19 מ' $, כאשר מתחילת 2013 נמכרו 5 יח"ד נוספות תמורת כ-7 מ'. בהודו, בניית שלב ב' של הפרו' בהיידראבד נמצאת בעיצומה ונמכרו בו כ-110 יח"ד מתוך כ-200 יח"ד סה"כ. בשלב א', אשר בנייתו נסתיימה, נמכרו כ-330 יח"ד מתוך כ-360. בתחילת 2013, הוחל בשיווק שלב ג' של הפרו', בו נמכרו כ-30 יח"ד מתוך כ-190.

חלק החברה בתוצאות חברות כלולות– הפסד של כ-40 מ' ₪ לעומת הפסד של כ-76 מ' ₪ ברבעון המקביל וכ-288 מ' ₪ ברבעון הקודם. ההפסד נובע בעיקר מהוצאות מימון שנרשמו בדוחות החברות המוחזקות בגין הלוואות שקיבלו מהחברה. בכל 2012, נרשמו בסעיף זה הפסדים בהיקף של כ-450 מ' ₪, בדומה להפסד של כ-454 מ' ב-2011.

שערוכים – שווי הנדל"ן להשקעה שוערך מעלה ברבעון הרביעי בכ-3 מ' ₪ בלבד (כ-530 מ' ₪ בכל שנת 2012). שווי בניין HSBC במנהטן, אשר החברה הודיעה בסוף 2012 על מגעים למכירתו עומד על כ-616.4 מ' $ (כאשר לא חל שינוי בשווי מעבר להערכת השווי הקודמת אשר עמדה על 580 מ' $, מלבד תוספת השקעות שבוצעו בנכס בהיקף של כ-36 מ' $). תפוסת הנכסים בישראל נותרה יציבה על כ-96%. בבניין HSBC עומדת התפוסה הנוכחית על כ-94% (77% בסוף 2011), כאשר ההכנסות השנתיות הצפויות הינן כ-21 מ' $.