לאומי: ממליצים "Underperform" לאסם במחיר יעד של 46 ש"ח

מפרסמים סקירה בעקבות הדוח ובעקבות מכירת Tribe
ההכנסות של אסם בחצי השנה הראשונה הסתכמו בכ- 1,567 מיליון ₪, לעומת כ- 1,444 מיליון ₪ בתקופה המקבילה, צמיחה של כ 8.5% הפעילות בישראל צמחה בכ 9.6%. פעילות החברה בחו"ל צמחה רק בכ 1.8%- למרות הגידול הכמותי של 13%- וזאת בשל שערי החליפין. הרווח הגולמי הסתכם בכ 640- מיליון ₪, שיעור של כ- 40.8% מההכנסות, לעומת רווח גולמי של כ 614- מיליון ₪ בתקופה המקבילה, שיעור של כ 42.5%-הירידה בשיעורו של הרווח הגולמי נבעה ככל הנראה מהתייקרות מחירי הקומודיטיס. הרווח התפעולי בחצי שנה הראשונה הסתכם בכ 177- מיליון ₪ , שיעור של כ 11.3%- , לעומת כ 166- מיליון ₪ בתקופה המקבילה, אשר היווה שיעור של כ 11.5%הרווח התפעולי הושפע משיפור ביעילות התפעולית של החברה. הרווח לתקופה המיוחס למחזיקי ההון בחברה הסתכם בכ 119.3- מיליון ₪, לעומת כ 104.5- מיליון ₪. התוצאות הכספיות של החברה לחצי השנה ממשיכים את הקו של הרבעון הקודם: השפעה מורגשת של מחירי הקומודיטי על הרווחיות. מלבד זאת ישנה צמיחה טובה של החברה.
עסקת:Tribe
טבעול, אשר מוחזקת בכ 58%- על ידי חברת אסם, חתמה על הסכם רכישה של פעילותה העסקית של חברת Tribe בתמורה לכ 57- מיליון דולר. חברת Tribe הינה חברה העוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של סלטים ים-תיכוניים מצוננים ברחבי ארה"ב וקנדה. נכון ליוני 2008 , TRIBE הינה השחקנית השלישית בגודלה בארה"ב עם נתח שוק של 15%-17% . לשם השוואה סברה של חברת שטראוס הינה מובילת השוק עם נתח שוק של כ 28% . מכירות Tribe בשנת 2007 הסתכמו בכ- 20.6 מיליון דולר (כ 2.5%- ממכירות אסם לאותה השנה), צמיחה של כ 15%- בהשוואה לשנת 2006אין לדעת מה הפוטנציאל הטמון בפעילות זו ללא מידע נוסף בקשר לתוכנית הפעולה בשוק חדש זה, אולם אפילו במקרה של שמירה על נתח שוק קיים בשוק צומח, שהרי מדובר על אלא שהיום פוטנציאל זה נגוז. אסם הודיעה היום על מכירת חברת בת שוויצרית שרכשה את Tribe לחברת נסטלה בתמורה לכ 107- מיליון דולר ( 100 מיליון פרנק שוויצרי ועוד 15.6 מיליון דולר עבור הקניין הרוחני), אין אינפורמציה אם לחברת בת זו פעילויות נוספות ולכן אין יודעים אם מחיר המכירה הוא טוב או לא. בסופו של דבר, עבור שימוש בידע של חברת צבר (חברת בת של טבעול בבעלות מלאה) ועבור סיוע טכני נוסף חברת צבר תהיה זכאית ל 2.5%- ממכירות .Tribe
המלצת לאומי למניית אסם היא Underperform עם מחיר יעד של .46