גאון: ממליצים קניה לרמי לוי במחיר יעד של 45 ש"ח

האנליסט אבישי הרצנו חושב כי רשת השיווק של לוי לא תתפרק כמו קלאבמרקט
רמי לוי שיווק השקמה הינה חברה שנמצאת בעצומו של תהליך צמיחה. החברה שהחלה את דרכה בירושלים וסביבתה, אט אט מתרחבת למרכז ולצפון הארץ. ההתרחבות נעשית בזהירות תוך דגש על השארת הפעילות בתחום ההתמחות של רמי לוי – רשת דיסקאונט.
החברה הציגה תוצאות חזקות למחצית הראשונה ובהן צמיחה של 45% ו- 30% במכירות וברווח הנקי בהתאמה, מנגד מניית החברה ירדה בשיעור של כ- 16% מתחילת שנה. הירידות נובעות הן מעצם היותה מניית יתר בעלת סחירות נמוכה (שפחות מושכת משקיעים בתקופה זו) וחשש מתחרות.
כאשר הרשת עלתה לכותרות בשל מלחמת העוף המדוברת היו קולות רבים שניבאו לחברה סוף דומה לסופה של רשת קלאבמרקט שקרסה. להערכת גאון בית השקעות, המצב כאן שונה לחלוטין.
בקופתה של החברה מזומנים ושווי מזומנים בשוויי של כ-222 מיליון ₪ לעומת חוב של אג"ח ואשראי בנקאי בסכום של 85 מיליון ₪ בלבד. החברה נסחרת לפי שווי שוק של 333 מיליון ₪ כאשר עודפי נכסיה הפיננסים מסתכמים ב-131 מיליון ₪, מה שגורר לחברה שווי פעילות של 202 מיליון ₪. להערכת לחברה בעלת רווח נקי של כ-50 מיליון ₪ אשר מייצרת תזרים מזומנים דומה מפעילות שוטפת, זהו שווי נמוך מדי.
כלכלני בית ההשקעות מעריכים את שווי הפעילות ב 424 מיליון ₪, מה שגורר שווי חברה של 542 מיליון ₪ (בדילול מלא) ומשקף מחיר יעד של 45 ₪ למניה, כ- 50% יותר ממחירה בבורסה ועל כן ממליצים בקניה.