הפועלים: מעלים המלצה לאלביט מערכות ל"תשואת יתר " במחיר יעד של 70 ד'

האנליסט דוד לוינסון מדגיש כי השיפור בצבר ההזמנות מגדיל את רמת הודאות לגבי צמיחת המכירות בעתיד
אלביט מערכות פרסמה את דוחותיה ל-Q2-08 ב-13.08.08.
הכנסות החברה רשמו גידול של 39.5% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. בנטרול הכנסות תדיראן קשר ו-Ferranti שנרכשו במהלך השנה, צמיחתה האורגנית של החברה הייתה 35%. בסוף חודש יולי החברה פרסמה כי רווחיה לרבעון השני יעלו ב-8-11 מיליון דולר, בעיקר כתוצאה מרמת הכנסות גבוהה מהצפוי, הנובעת מחוזים קצרי טווח שהוזרמו במהלך הרבעון השני. מניתוח ההכנסות והדוחות עולה כי חברת U-Tacs הבריטית, שאחראית על פרויקט ה-Watch Keeper, אחראית על מרבית ההכנסות קצרות הטווח.
שולי הרווח הגולמי של החברה תרמו גם הם לדו"ח המוצלח של אלביט מערכות. בעוד שברבעון המקביל עמדו שולי הרווח על 27.1% (בנטרול ההוצאות בגין רכישת תדיראן קשר), הרי שברבעון הנוכחי עמדו שולי הרווח על 30.2%. לטענת החברה, שולי הרווח עלו בעיקר כתוצאה מן ההזמנות החד פעמיות.
הרווח התפעולי הסתכם ב-60 מיליון דולר ושולי רווח עמדו על שיא של 9.2%. השיפור בשולי הרווח התפעולי נרשם למרות הפרשה לפיצויי נזיקין בסך כ-15 מיליון דולר, שנזקפה בהוצאות הנהלה וכלליות.
צבר ההזמנות של אלביט מערכות עמד בסוף הרבעון השני על סך של 5.05 מיליארד דולר, בעוד שברבעון הקודם הצבר עמד על 4.922 מיליארד דולר. ביחס לרבעון המקביל גדל הצבר ב- 20.4%. בגילום רבעוני צבר ההזמנות עד סוף 2009 מהווה 89% מההכנסה הממוצעת לרבעון.
סנטימנט שלילי למניות התעשייה הביטחונית בארה"ב בפועלים מעלים את ההמלצה לאלביט מערכות למרות אווירת אי הוודאות הפוליטית השוררת בארה"ב לגבי עתיד תקציבי הביטחון. העלאת ההמלצה נעשתה בעיקר בגלל הצמיחה החזקה והשיפור בשולי הרווח שהציגה אלביט מערכות ברבעונים האחרונים.
לסיכום, דוחות אלביט מערכות היו מעולים והצביעו על צמיחה בכל התחומים, צמיחת מכירות אורגנית בשיעור של 35%, שיפור ניכר בשולי הרווח הגולמי, התפעולי והרווח הנקי. בנוסף הראתה החברה שיפור בצבר ההזמנות, שמגדיל את רמת הוודאות לגבי צמיחת המכירות בעתיד.
לאור האמור לעיל בפועלים מעלים את המלצתם מ"תשואת שוק" ל"תשואת יתר", עם מחיר יעד של 70$ למניה – כ- 23.6% מעל למחיר השוק.