בכלל פיננסים חושבים כי הדוח של בנק הפועלים מאד מאכזב

האנליסט יובל בן זאב: דוח חלש המקשה להציג חזרה לעסקים כרגיל. לא מצאנו עדויות לשליטה בהוצאות.
בכלל פיננסים ברקריג' לא מרוצים מהדוח של בנק הפועלים. "גם אחרי תוצאות לאומי מאתמול, מדובר בדו"ח חלש מאוד שממש לא מצליח להוכיח "חזרה לעסקים כרגיל", הם אומרים. האנליסט יובל בן זאב כותב: הכנסות נמוכות (בעיקר מימון) ואין שליטה בהוצאות. זה "חזרה לעסקים כרגיל" ??? הכנסות המימון היו נמוכות מאוד !

בבנק הפועלים לא הרחיבו בנוגע להכנסות המימון ברבעון, אלא הסתפקו בדיון על התוצאות בחצי הראשון.

להערכתי, תרומת המדד היתה נמוכה מאוד (בטח בהשוואה ל- 174 של לאומי אתמול) - פועלים הקטין פוזיציות צמודות מדד בסוף רבעון 1/08

להערכתי, היה ברבעון עוד הפסד בתיק הנכסים המגובים משכנתאות בסך כ- 30 מ' ש"ח ולא בטוח שלבנק נוח שנשים לכך לב

להערכתי, גם ברבעון הנוכחי היו לפועלים הפסדים חשבונאיים בגין נגזרים פיננסים בסך כ- 75 מ' ₪

בכל אופן - הכנסות המימון הנמוכות הן גורם מרכזי בתוצאות החלשות

הוצאות גבוהות מאוד - איפה השליטה ?

יחס הוצאות/הכנסות = 60.7%, הרחק מהיעד של 55% (זוכרים ?)

הוצאות שכר גבוהות - ברבעון 1/08 ניתוח הבנק את הוצאות השכר ואמר כי 957 מ' ₪ הן הוצאות שכר רגילות והיתרה חד פעמיות

ברבעון הנוכחי ראינו 1085 מ' ₪, כ- 130 מ' ₪ יותר מההוצאות הרגילות. האם מדובר בבונוס לעובדים למרות ההפסד בחציון ?

הוצאות אחרות גבוהות - 500 מיליון ₪ ברבעון ??? מדובר בזינוק של 13% בהשוואה לרבעון מקביל ו- 9% יותר מרבעון 1/08.

הכנסות תפעוליות נמוכות במקצת מההערכות המוקדמות, בעיקר בסעיף הכנסות ממניות

למרות הדיבידנד מבזק ורווחים על מניות מאסטרקארד, רשם הבנק הכנסות נמוכות בגלל "הפרשה לירידת ערך מניות" - ייתכן שמדובר במניות טאואר.

צמיחת ההכנסות בכרטיסי אשראי נמשכת - עליה של 11% בהשוואה לאשתקד, אבל שימו לדברי מנכ"ל ישראכרט הרואה האטה בפעילות.

הפרשה לחובות מסופקים - בדומה להערכות המוקדמות, 0.48% מתיק האשראי, בגין מספר מצומצם של לווים.

לכאורה אין הפתעה לרעה בסעיף זה. לכאורה, כאשר מביטים במצבת האשראי הבעייתי נרשם שיפור מרשים של 1.2 מיליארד ₪.

לכאורה - מצפה לנו הפתעה חיובית ברבעון 3 כאשר הבנק מזכיר לווה בעייתי עימו הגיעו להסכם שיביא להחזר חובות מסופקים בסך 120 מ' ₪ לאחר מס. אולי חיפה כימיקלים?

להערכתי, כל אלו הם לכאורה ומדובר ב"נסיעה על אדי דלק" של ביטול חובות מסופקים מהעבר. עוד רבעון, עוד שניים.

נראה שהעננים מתקדרים וכבר ב 2009 (אם לא קודם) נהיה עדים להפרשות גבוהות מאלו שהתרגלנו ברבעונים האחרונים.

הלימות ההון - בשורה חיובית. יחס הלימות ההון עלה ברבעון 2/08 מהשיעור המדאיג של 9.74% בסוף רבעון 1/08 ל 11.01%.

בנק הפועלים הגיע ליעד הלימות ההון שקבע לסוף 2008.



מה אומרים בבנק ? 12.6% זה הישג על רקע המצב בעולם. וגם הצלחה ביעדי הלימות ההון.

בשורה התחתונה: דוח חלש המקשה להציג חזרה לעסקים כרגיל. לא מצאנו עדויות לשליטה בהוצאות.