מגדל שוקי הון: "תוצאות טובות של נכסים ובניין ואם לא יתרחשו אירועים מיוחדים, אנו סבורים כי החברה צפויה לחלק דיבידנד ברבעון הבא "

אדר עציוני : "תוצאות טובות לנכסים ובניין ברבעון הראשון, אשר הושפעו לחיוב משערוכים אגרסיביים בארה"ב, השפעות חשבונאיות, הגדלת חלקה בבנייןHSBC בנובמבר 2011 ואכלוסי נכסים מייזום בגב ים. בתחום המגורים, נרשם שיפור נאה במכירות של נווה גד לעומת הרבעון הקודם"
אדר עציוני, אנליסט הנדל"ן של מגדל שוקי הון מנתח את דו"ח רבעון 1 של נכסים ובניין וחושב שתוצאות הדו"ח טובות.

לדבריו, "תוצאות טובות לנכסים ובניין ברבעון הראשון, אשר הושפעו לחיוב משערוכים אגרסיביים בארה"ב, השפעות חשבונאיות, הגדלת חלקה בבניין HSBC בנובמבר 2011 ואכלוסי נכסים מייזום בגב ים. בתחום המגורים, נרשם שיפור נאה במכירות של נווה גד לעומת הרבעון הקודם"


עציוני הוסיף, "בשל השערוכים, יתרת העודפים של החברה, חזרה לתחום הירוק ועומדת על כ-137 מ' ₪. אם לא יתרחשו אירועים מיוחדים, אנו סבורים כי החברה צפויה לחלק דיבידנד ברבעון הבא לצורך שירות צרכי הקבוצה"


גידול בהכנסות מהשכרת נכסים וב-NOI – גידול של כ-65% בהכנסות מהשכרת נכסים ברבעון לעומת הרבעון המקביל ושל כ-26% לעומת הרבעון הקודם. יש לציין, כי ברבעון הראשון של 2011 רשומה ההשקעה בבנין HSBC שיטת השווי המאזני, בעוד שברבעון הראשון של 2012 הפרויקט מאוחד במלואו בדוחות החברה. אם מנטרלים את השפעת הסיווגים השונים בין הרבעונים, חלה עליה של 40% לעומת הרבעון המקביל.

הגידול נובע מנכסים שנרכשו או אוכלסו במהלך 2011, ובעיקר, רכישת ה-50% הנוספים בבניין HSBC בניו יורק (במהלך Q4'11), רכישת בנין ברני'ס בשיקגו (ב-Q1'11), ואכלוס המבנה המרכזי בפארק הרצליה צפון של גב ים.

בשורת ה-NOI חל גידול של כ-48% לעומת הרבעון המקביל ושל כ-36% לעומת הרבעון הקודם.


גידול במכירת דירות – ברבעון הראשון נמכרו כ-75 יח"ד לעומת כ-130 דירות ברבעון המקביל וכ- 30 יח"ד ברבעון הקודם. מתוך כך, 15 יח"ד נמכרו בפרו' רמת הנשיא בחיפה של גב ים, וכ-60 יח"ד בפרויקטים של נווה גד (כ-62 יח"ד ברבעון המקביל) ההתאוששות חלה עקב שיפור קל בביקושים ובעיקר עקב פתיחת פרו' חדשים לשיווק.

בפרו' בחו"ל, לא דווח על מכירות נוספות בפרו' QT בלאס וגאס. בהודו, בניית שלב א' של הפרו' בהיידראבד הסתיימה ונמכרו בו כ-275 יח"ד מתוך כ-370 יח"ד. בשלב ב', אשר הוחל בהקמתו בסוף 2011, נמכרו כ-35 יח"ד מתוך כ-200.


חלק החברה בתוצאות חברות כלולות– הפסד של כ-59 מ' ₪ לעומת הפסד של כ-7 מ' ₪ ברבעון המקביל ו-76 מ' ₪ ברבעון הקודם. ההפסד נובע בעיקר מהוצאות מימון שנרשמו בדוחות החברות המוחזקות בגין הלוואות שקיבלו מהחברה.


שערוכים – שווי הנדל"ן להשקעה שוערך מעלה בכ-377 מ' ₪, בעיקר עקב הערכות שווי חדשות לבניין HSBC במנהטן (עליית שווי מ-480 מ' $ בתוספת השקעות של כ-25 מ' $ נוספים לשווי של 580 מ' $), בניין ברנ'יס בשיקגו (עליית שווי מ-125 מ' $ ל-155 מ' $) וכן עקב שערוכי מספר נכסים שנמכרו בישראל מתחילת השנה (כ-23 מ' ₪). תפוסת הנכסים בישראל נותרה יציבה על כ-96% (אין פירוט לגבי חו"ל). החברה עדכנה לגבי בניין HSBC, כי לאחר חתימת חוזים במהלך 2011 ותחילת 2012, רמת התפוסה הנוכחית בבניין עומדת על כ-92% (77% בסוף 2011), כאשר תוספת ההכנסות השנתית הצפויה הינה כ-19 מ' $. כמו כן, החברה מנהלת מגעים לביצוע מימון מחדש לבניין בסכום של כ- 350- 400 מיליון דולר (non-recourse). כאשר ל-31.3.12, המימון הקיים הוא כ- 240 מיליון דולר (צפי יצירת תזרים פנוי בסכום של כ- 100 - 150 מיליון דולר).


פרו' הפלאזה (25%) - לא חל שינוי בשווי בספרים לעומת 4Q (700 מ' $ ל-100%), כאשר השותפות בפרו' ממשיכות במו"מ להסדר מול הגורמים המממנים בקשר למועד פירעון ההלוואה לפרו' (כ-620 מ' $) שחל באוגוסט הקרוב. לפי החברה, ההסדר המוצע יכלול מרכיבים של דחיית מועדי הפירעון ו/או הפחתת סכום ההלוואה. יש לציין שחשיפה נטו של החברה לפרו' ל-31.3.12 (NON-Recourse), הינה כ-25 מ' $ בלבד. אנו סבורים כי הסיכוי שיושג הסדר מול המלווים ללא צורך בהזרמת הון עצמי נוסף מצד השותפות הוא נמוך, ולכן אנו צופים כי החשיפה לפרו' צפויה לגדול עד אוגוסט.