מגדל שוקי הון : "גב ים היא המניה המועדפת עלינו כיום מבין חברות הנדל"ן המניב בישראל המתמחות בתחום המשרדים"

אדר עציוני: אני סבור כי צפויה חלוקת דיבידנד נוספת של 100-150 מ' ₪ עד לסוף השנה, מה שיביא את תשואת הדיבידנד השנתית לרמות נוכחיות של כ-17-21%.
ממליצים על גב ים בהמלצת קניה עם מחיר יעד של 800 ₪


אדר עציוני, אנליסט הנדל"ן של מגדל שוקי הון מנתח את דו"ח רבעון 1 לשנת 2012 של חברת גב ים ומסביר שהתוצאות טובות, אשר היו מעט מעל לציפיותינו.


לדבריו, "תוצאות טובות לגב ים ברבעון הראשון, אשר היו מעט מעל לצפי. עיקר הסיבה לשיפור הינה אכלוסי שטחים, כאשר מחירי השכירות והתפוסות ממשיכים לשמור על יציבות. בתחום המגורים, עדיין לא מורגשת התאוששות מהותית במכירות, כאשר חל שיפור קל בלבד לעומת הרבעון הקודם. עם זאת, למעלה מ-80% מהיח"ד בבנייה בפרו' רמת הנשיא כבר מכורות, ולאור זאת, שיווק בניין נוסף החל לאחרונה"


עציוני הוסיף, "מתחילת השנה מימשה גב ים 3 נכסים מניבים (עכו, אשדוד ושטחים במגדל המילניום בת"א) וכן קרקע למגורים בק.מוצקין בתמורה צפויה כוללת של כ-160 מ' ₪. אנו סבורים כי מכירת נכסים שאינם בליבת הפעילות תוך ניצול המחירים הגבוהים לנכסים מניבים כיום היא צעד נכון, כאשר הכסף צפוי לשמש את החברה להשקעות בפרויקטים אותם היא יוזמת כיום ברחבי הארץ. כמו כן, לאור חלוקות הדיבידנד הגבוהות שהיו ושיהיו לטובת שירות צרכי הקבוצה, מכירת הנכסים מפחיתה את רמות המינוף חזרה לרמות בהם הורגלנו בעבר בגב ים (סביב ה-50%).


גידול בהכנסות וב-NOI- גידול של כ-8% בהכנסות שכר הדירה ודמי הניהול לעומת הרבעון המקביל, ושל כ-3% לעומת הקודם. הגידול חל בעיקרו בשל המשך אכלוס הבניין המרכזי בהרצלייה צפון. ה-NOI הרבעוני היה מעט מעל לצפי וגדל בכ-9% לעומת הרבעון המקביל ובכ-4% לעומת הקודם, לרמה של כ-80.2 מ' ₪ (צפי היה 79 מ').

לפי החברה, הרבעון הראשון של השנה התאפיין בהמשך היציבות בענף, הן במחירי השכירות והן בתפוסות אשר שומרות על רמות גבוהות.


יציבות בתפוסה וגידול בתזרים מזומנים– התפוסה הממוצעת נותרה ברמה גבוהה של כ-97%. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת עמד על כ-75 מ' ₪, גידול של כ-11% לעומת הרבעון המקביל.


עלייה בשווי ההוגן של נדל"ן להשקעה (כולל בהקמה) – ברבעון הראשון ערכה גב ים שערוכים למספר נכסים מניבים אשר מומשו על ידה מתחילת השנה (עכו, אשדוד, ומגדל המילניום בת"א). סך השערוכים הביאו לעליה מצרפית של כ-11.5 מ' ₪ בשווי ההוגן.


מגורים – במהלך הרבעון הראשון נמכרו בפרו' רמת הנשיא 15 יח"ד. מדובר על שיפור קל בלבד לעומת הרבעון הקודם (12 יח"ד), כאשר קצב המכירות עדיין רחוק מאוד מהקצב שנרשם עם תחילת השיווק ברבעונים הראשונים של 2011. מאידך, בסה"כ, קצב המכירות עד עתה משביע רצון, כאשר מתוך שלושת הבניינים הראשונים בפרו' רמת הנשיא (279 יח"ד), נמכרו עד כה 226 יח"ד (כ-81%). כמו כן, השותפות החלו לאחרונה בשיווק הבניין הרביעי בפרויקט (72 יח"ד).


דיבידנד – לא הוכרז על חלוקה נוספת. החברה חילקה ב-1.3.12 דיבידנד של 150 מ' ₪, ולהערכתנו, צפויה חלוקה נוספת של 100-150 מ' ₪ עד לסוף השנה (תשואת דיבידנד שנתית חזויה של כ-17-21%).