כלל פיננסים ברוקראג'. בזק לקראת הרבעון הראשון: ת.יתר 6.8 ש"ח‎

הדיבידנד החצי שנתי חולק, הבא בעוד 4 חודשים השוק הסיטונאי מעבר לפינה
צפוי רבעון סביר של בזק, בשעה שהתחום הקווי, שלא יכלול את השפעות הפרשת כ"א, מפצה על השחיקה בסלולר. השפעת התוצאות הרבעוניות נמצאת בצל הרגולציה אבל אי הוודאות ירדה. אין שינוי בהמלצה: ת.יתר במחיר יעד של 6.8 ₪ (7.4 ₪ בניכוי הדיבידנד).



שוק סיטונאי – סיכוי טוב לפתרון בחלון המו"מ

בזק וחברות הסלולר יגיעו להסכם על מחיר הקווים. המו"מ הוא בין צדדים יריבים אך לשניהם יש אינטרס להגיע להסכם ואנחנו אופטימיים לגבי הסיכוי לחתום בחלון הזמן של 6 חודשים, שהוקצב להם.

האינטרס של בזק להגיע להסכם הוא חזק: הוצאת הרגולטור מהמשוואה והתחלת הספירה לקראת ביטול ההפרדה המבנית (הפרס הגדול. ראו עבודה קודמת). אך גם חברות הסלולר תהיינה מעוניינות להגיע להסכם את משום שהוא חוסך להן עלויות באופן מידי, מפסיק את הדימום בפעילות ה- ISP ומאפשר להן להתחיל ולפעול כקבוצת תקשורת ולא לסמוך על החלטות עתידיות מעורפלות של שר ומשרד תקשורת חדשים.

פיטורים וקיצוץ הוצאות - שלושת החברות הגדולות צמצמו את מספר העובדים שלהם במעל לאלף עובדים מתחילת 2012. ההשפעה בבזק מורגשת הן בתחום הקווי והן בפלאפון בניסיון להמשיך ולצמצם עלויות על רקע ירידת המחירים.

בזק קווי - הגמישות המסוימת של חבילות הטלפוניה מאפשרת לחברה להאט את שחיקת ההכנסות בתחום, לפחות עד כניסת השוק הסיטונאי לתוקף. (ה- ARPL ב- רבעון הקודם עמד על 70 ש"ח בלבד שינוי חשבונאי של ההכרה בהכנסות מטכנאים) אך הוא יחזור לטווח סביר יותר של כ ~74 ₪ ברבעון הנוכחי. תחום האינטרנט צפוי לגדול ב- 5%, מיקס של העלאות מחירים (2.6%) וגידול במנויים.

פלאפון - אין בשורות בתחום הסלולר בשעה שהמחירים רואים רק כיוון אחד עוד לפני כניסת המתחרים הגדולים. הרבעון הנוכחי צפוי להיות דומה לזה של הרבעון הרביעי משום שמול השחיקה ב-ARPU ל- 99 ₪ פלאפון ממשיכה לקצץ הוצאות.

דיבידנד – בזק חילקה דיבידנד של ~1.5 מיליארד ₪ (59 אג' למניה) בעבור 2H2011. הפעם הבאה כבר במרחק נגיעה בספטמבר עם תשלום בסך 975 מיליון ₪ מרווחי המחצית הראשונה של 2012 ודיבידנד מיוחד של 500 מיליון ₪.