סקירת FXCM: עונת דו"חות רווח מוצלחת תמשיך לדחוף השבוע את הבורסות לשיאים חדשים‎

המשקיעים מעדיפים כעת לראות בדוחות הרווח עדות לכך שהמשק האמריקני מתאושש בצורה טובה מהמצופה ; הבנק המרכזי עשוי להודיע השבוע על הפחתת ריבית מה שיכביד על האירו מול הדולר ויתר המטבעות
השקל ממשיך להפגין חולשה גדולה בהשוואה למטבעות העולם



מחלקת המחקר של FXCM ישראל

השווקים בוול-סטריט פותחים שבוע נוסף בעמדת זינוק. מדד הדאו הוסיף לערכו בשבוע האחרון 1.5% ואילו ה- S&P 500הוסיף לערכו 1.8%. הסיבה לחגיגה בשווקים היא כמובן עונת דוחות הרווח המוצלחת מהמצופה. על פי הנתונים שהצטברו עד כה, החברות הכלולות ב- S&P 500הציגו גידול ממוצע ברווחים של 7.1%, מעל ומעבר ולמצופה. הציפיות לפני פתיחת עונת דוחות הרווח היו נמוכות למדי, ועל כן ההפתעות החיוביות מושכות חזרה את המשקיעים אל השוק לאחר התיקון של חודש אפריל. עם זאת, נתונים חיוביים אלה מהסקטור העסקי מתנגשים עם המשך ההרעה בנתוני המקרו בארצות הברית, ובעיקר דוח התמ"ג המאכזב שפורסם בשבוע שעבר והצביע על צמיחה של 2.2% בלבד ברבעון הראשון של 2012. משום כך, דוח התעסוקה השבוע יהיה קריטי להמשך עליות השערים בשווקים בחודש מאי (שידוע דווקא כחודש של ירידות שערים). ועם זאת, המשקיעים מעדיפים כעת לראות בדוחות הרווח עדות לכך שהמשק האמריקני מתאושש בצורה טובה מהמצופה.

גם השבוע ימשיך להתנהל המסחר בשווקים על פי גורמים סותרים. מצד אחד, המשך המשבר בגוש האירו ואי-היציבות הפוליטית, ומאידך דוחות הרווח החיוביים בארצות הברית. להערכתנו, התנאים כרגע תומכים בהמשך עליות השערים. התיקון שבשווקים ציפו לו כל כך התבצע לאורך חודש אפריל (תיקון של 4.5% לערך), ועל כן המשקיעים מוכנים כעת לדחוף את המדדים מעלה לשיאים חדשים.

ירידת ריבית באירופה?

ספרד ממשיכה להיות במוקד העניינים, והיום יתפרסמו בספרד נתוני התמ"ג. על פי ההערכות, הדוח צפוי להצביע כי המשק הספרדי התכווץ ברבעון הראשון בשיעור של 0.4%, וזאת לאחר שהתכווץ ברבעון הרביעי של 2011 ב-0.3%. צמיחה שלילית בשני רבעונים רצופים פירושה מיתון. נתון שלילי יגביר את החשש כי ספרד לא תוכל להוציא לפועל את צעדי הצנע הנחוצים לאור הירידה הצפויה בגביית המיסים. בהמשך השבוע, ביום חמישי, יתכנס הבנק המרכזי של אירופה (ECB) להחלטת הריבית החודשית. לאור הירידה באינפלציה והחשש הכבד ממיתון, לא מן הנמנע כי הבנק המרכזי יודיע השבוע על הפחתת ריבית או ירמוז על כך במסיבת העיתונאים. צפי שכזה צפוי להכביד על האירו ולהחלישו אל מול הדולר ויתר המטבעות.

גידול מתון בתעסוקה

הפרסום המרכזי השבוע יהיה דוח התעסוקה שיתפרסם ביום שישי ב-15:30 בארצות הברית. על פי ההערכות, הדוח צפוי להצביע על תוספת של 165 אלף משרות למשק האמריקני בחודש אפריל, וזאת לעומת 120 אלף משרות בחודש הקודם. שיעור האבטלה צפוי להישאר ללא שינוי ברמה של 8.2%.

למרות הרווחים הגבוהים שהציגו החברות בארצות הברית ברבעון הראשון, דוח התעסוקה האחרון חשף כי למרות העלייה בביקושים המקומיים החברות עדיין אינן מגבירות את קצב הגיוס וכי לעת עתה הן מעדיפות להמשיך ולהתייעל מאשר להתרחב ולהסתכן. ואמנם, דוח התמ"ג שפורסם בשבוע שעבר, והצביע על גידול מתון של 2.2% (לעומת צפי של 2.9%), לימד עדיין עד כמה שברירית ההתאוששות בארצות הברית. נראה כי החברות יגבירו את היקף ההעסקה בהדרגה ככל שהמשק האמריקני ימשיך להתאושש והסיכונים הגלובליים, בעיקר מכיוון אירופה, יפחתו. להערכתנו, בחודשים הקרובים אנחנו נמשיך ונראה קצב גידול תעסוקתי שינוע בין 150-200 אלף משרות לחודש, ולא יותר. זה תואם את קצב הצמיחה של המשק האמריקני.

וכיצד יגיבו השווקים? בחודש הקודם נתוני התעסוקה המאכזבים תפסו את השווקים לא מוכנים ואופטימיים מדי. השבוע, כל נתון מתחת ל-150 אלף צפוי לעורר שוב חששות ולגרור ירידות שערים. כמו כן, נתונים מאכזבים גם צפויים לחזק את הספקולציות כי הבנק הפדרלי יוציא לפועל סבב שלישי של הרחבה כמותית (QE3), מה שעשוי להחליש את הדולר.

חולשה בשקל מול הדולר

השקל ממשיך להפגין חולשה גדולה בהשוואה למטבעות העולם. בעוד המטבעות המרכזיים בעולם פרצו השבוע אל מול הדולר, השקל המשיך לדשדש. היינו רגילים לראות את השקל נע בהתאמה הדוקה למגמות המסחר בעולם, ובתקופות רבות השקל אף התעלה. ואולם, בשבועות האחרונים, למרות חולשתו הגוברת של הדולר בעולם, השקל ממשיך לדשדש. חולשתו היחסית של השקל משקפת את חששות המשקיעים לגבי הכלכלה הישראלית. בדומה למרבית חודש אפריל, הדולר-שקל ממשיך לנוע בתוך טווח צר בין 3.73 לבין 3.77. פריצה מעל או מתחת לגבולות הללו תקבע את המהלך הבא. אי יכולתו של השקל לפרוץ חרף חולשתו של הדולר עשויה להכשיר את הקרקע למהלך בכיוון ההפוך, וייתכן בהחלט שנראה השבוע את הדולר-שקל פורץ מעל 3.77 ומטפס לעבר השיא ב-3.788.