במגדל שוקי הון רואים איך הלקוחות של בזק נודדים להוט

לדברי האנליסט אריאל רוזנפלד הרווח של החברה בא רק מהתיעלות ולא מצמיחה
מה שאצל בתי ההשקעה רואים יתרון - ההתיעלות של בזק - במגדל שוקי הון רואים את הצד האחר: הרווחיות הטובה של בזק ברבעון הייתה רק כתוצאה של מהלכי ההתייעלות.
החברה ממשיכה לאבד נתחי שוק בטלפוניה הקווית: 10,000 לקוחות בחודש נוטשים ל"הוט",
15% מעדיפים שימוש בסלולאר על-פני קו נייח. ופלאפון עדין בהמתנה לרשת HSDP
שתקנה לה יכולת לספק שירותי נדידה

ולסקירה בהרחבה: עם סיום הרבעון השני של השנה מפרסמת היום קבוצת בזק תוצאות טובות, המלמדות על המשך שיפור בשעורי הרווחיות, בזכות המשך צעדי ההתייעלות שמבצעת הנהלת הקבוצה, לצד אובדן נתחי שוק בתחום הליבה של פעילות החברה - טלפוניה קווית.

ברבעונים הבאים עדיין תתמקד הקבוצה בצעדי ההתייעלות, ובכללם הסדרי פרישה של עובדים ומכירת שטחי נדל"ן, והשאלה המרכזית תמשיך להיות האם האפקטיביות של מהלכי ההתייעלות תגבר על הנזק הנגרם לקבוצה כתוצאה מאיבוד נתחי שוק.

יש לציין כי הקבוצה מוגבלת בהורדת השומנים (לאור הגבלות רגולטוריות), וכי מחירם של צעדי ההתייעלות – בעיקר הסדרי פרישת העובדים – יקר מאד.

כמו-כן, מנוע הצמיחה העיקרי של החברה – פלאפון – אוצר בחובו אמנם פוטנציאל אדיר, ואולם נדרשת בו קודם השקעה מאסיבית בתשתיות, יקרה ומורכבת, שתימשך על-פני מספר שנים עד שתתחיל להניב פירות משמעותיים לרווחיות הקבוצה.

לפי נתוני משרד התקשורת מחזיקה בזק בנתח שוק של כ-94% במגזר הפרטי ו- 89% במגזר העסקי (נתח השוק של החברה במגזר העסקי קטן יותר בשל שימוש הולך וגדל בטכנולוגיית VOIPבמוסדות, ארגונים וחברות(.

המלצות ועדת גרונאו בתחום המדיניות וכללי התחרות בשוק התקשורת הישראלי מהווים מכשול בפני תהליכים עסקיים שהקבוצה מבקשת להוביל, ומדיניות משרד התקשורת במהלך חודשי כהונתו של השר אטיאס מלמדת כי רצון המשרד ביישום ההמלצות עז. במידה וההמלצות אכן ייושמו במתכונתם הנוכחית, תהיה לכך השפעה שלילית על הקבוצה.

קבוצת בזק הינה עסק מאד תזרימי, ולמרות שלחברה אין אמנם מדיניות דיבידנד קבועה – היא בעלת תשואת דיבידנד גבוהה במיוחד, והמשקיעים במנייתה, נהנים מתשואה זו.

האיום העיקרי ממנו מושפעת רווחיות הקבוצה – לצד התחרות – הוא המעורבות העמוקה עדיין של הרגולציה, גם לאחר ההפרטה, מעורבות הגורמת לכך שבזק ממשיכה להתמודד בתחרות בכל מגזרי פעילותה – ואולם בתנאים נחותים, כשידה האחת קשורה מאחורי גבה.

נציין כי שאיפתו של הרגולטור לארגן את שוק התקשורת בישראל כך שהקבוצות הפועלות בו יוכלו להציע סלי שירות מקיפים לצרכנים, ובהם שירותי טלפוניה קווית, סלולאר, אינטרנט רחב פס וטלוויזיה רב-ערוצית, הינה שאיפה נכונה וראויה, הטומנת בחובה יתרונות מרובים לא רק עבור הצרכנים, שעלויות התקשורת שלהם יוזלו ויינתנו תחת קורת גג אחת (BUNDLING)– אלא גם עבור המפעילים, אשר יוכלו לנצל ביתר יעילות את התשתיות שלהם (CONVERGENCE).
אבל, כל זה יוכל להתממש רק בתנאי תחרות השואפים לשיוויון, ובכל מקרה לא לפני שהרגולטור יאכוף הפרדה מבנית בין שירותי הטלוויזיה הרב-ערוצית והטלפוניה הקווית גם על חברת הוט.

בתוך כך, הסביבה העסקית מתחממת בכל מגזרי פעילות החברה:

15% ממשקי הבית נחים מקו נייח

שיעור חדירה מהגבוהים בעולם לצד גידול בדקות השימוש בסלולר, הפכו את מכשיר הסלולר למוצר תחליפי במידה רבה לקו הטלפון וכתוצאה מכך גרמו לירידה בהיקף של כ- 15% בשימוש בקו טלפון נייח. כתוצאה, בשנים האחרונות חלה שחיקה עקבית במספר דקות הקול העוברות ברשת בזק.

לפיכך, פוטנציאל הצמיחה המרכזי של הקבוצה נמצא דווקא בפלאפון, שעד-כה, ועדיין, נחשבת בחזקת אנדרדוג בשל התשתית הנוכחית שהינה נטולת יכולת לאספקת שירותי נדידה (ROAMING).
היעדר שירותי הנדידה מונע מלקוחות, בהם חלק גדול מן המגזר העסקי להשתמש ברשת פלאפון, וכך נתח השוק הזה מופנה אוטומטית למתחרות, סלקום ופרטנר.

החל משנת 2009, לאחר השלמת שדרוג הרשת – שעלותה מוערכת בכ- 1 מיליארד ₪ - תשיב לעצמה פלאפון את יכולת התחרות ותוכל לנגוס בנתח השוק האמור.

החברה הבת בזק בינלאומי ממשיכה להציג שיפור בכל רבעון. עם זאת, תרומתה להכנסות הקבוצה מוערכת בכ- 10%, ולפיכך אינה קטר אשר ימשוך את רווחיות הקבוצה מעלה בשנים הקרובות.

חריף מאד: זליגה של 10,000 לקוחות בחודש להוט

התחרות מול חברת הכבלים הוט ממשיכה כאשר הוט מגדילה את כמות מנויי הטלפון שלה על חשבון בזק בכ- 10 אלפים מנויים בחודש. זליגת הלקוחות צפויה להימשך עד קבלת הקלות רגולטוריות משמעותיות (בעוד שנתיים לפחות).
התחרות באה לידי ביטוי בעיקר בהצעת חבילות שירותים המשלבות אינטרנט רחב-פס, טלפוניה וטלוויזיה בכבלים במחירים אטרקטיביים. עפ"י המלצות גרונאו, החברה הבת לשידורי לווין, YES, תוכל להציע חבילות דומות רק לאחר שבזק תקיים את חובת פירוק המקטעים. בנוסף חלות על בזק הגבלות רגולטוריות נוספות, בהן הפרדה מבנית מלאה.

פס רחב לכולם: בתחום האינטרנט, על אף שהחברה מציגה נתוני חדירת רוחב פס נאים, יש לציין כי בנקודת הזמן הנוכחית השוק כבר די רווי, ולפיכך פוטנציאל הצמיחה בתחום נמוך, בהיעדר תשתית התומכת ב- IPTV.

החברה מתכננת לשדרג את תשתיות האינטרנט ל- NGN (Next Generation Network) בעלות מוערכת של כ- 300 מיליון דולר. ההשקעה תתבצע בכפוף לקבלת תקופת בלעדיות מועדת גרונאו. שדרוג התשתיות יאפשר הגדלת רוחב הפס, יכולת לספק שירותי IPTV- וחיזוק המותג בזק בכלל. בנוסף, הרשת החדשה תאפשר חסכון בשטחי נדל"ן ועלויות (הורדת מספר המרכזיות מכ- 140 כיום לכ- 20). כ- 75% מההשקעה צפויה להיות ממומנת ממכירת שטחי הנדל"ן של המרכזיות, ותשתיות כבלי הנחושת.

לפעילות החברה הבת לשידורי לויין, YES, משמעות אסטרטגית בעיקר עבור הקבוצה – שכן היא שומרת אותה כשחקנית בתחום הטלוויזיה הרב-ערוצית ומשמרת את הפוטנציאל בתחום הזה, אשר סביר להניח שיצמח רק בעתיד הרחוק.

בניגוד לתחזיות, תכנית ניידות המספרים שאכף משרד התקשורת על החברה (ועל יתר מפעילי הטלפוניה) השפעה מועטה על הקבוצה - בטלפון הנייח קצב עזיבת המנויים לא השתנה מהותית, ובטלפון הנייד לא נרשמה התניידות משמעותית.


וועד העובדים, כמובן: בדצמבר, עם העברת השליטה בחברה ממדינת ישראל לקבוצת אייפקס-סבן-ארקין, נחתם הסכם עם ועד העובדים וההסתדרות על פיו בשנים 2006-2008 יפרשו מהחברה 975 עובדים קבועים. כמו כן החברה תהיה רשאית לסיים את עבודתם של 1,225 עובדים נוספים על פני השנים 2009-2013. עובדי הועד במגזר הנייח מהווים כ- 43.5% מכוח העבודה (לעומת 49.2% בדצמבר 2005). הנהלת החברה מתכוונת להמשיך לפעול להקטנת חלקם של עובדי הועד בכוח העבודה. בזק צפויה לרשום הוצאות בגין פרישה בסך כ- 200 מיליון ₪ בכל אחת מ- 5 שנים הבאות (החל משנת 2009).