פסגות: שיעורי הריווחיות בבזק מצויינים

גם בנטרול הכנסות חד פעמיות מדובר בשיעורי רווחיות של 24.8% שהם מצוינים
הבוקר פרסמה בזק את תוצאותיה לרבעון השני ובפסגות מרוצים. האנליסטית טליה לויברג קובעת כי עוצמת שיפור הרווחיות ממחישה את אסטרטגיית ההנהלה. לדעתה, ברמה המאוחדת הציגה קבוצת בזק הכנסות בהתאם לצפי לצד שיעורי רווחיות אשר בהחלט הפתיעו לטובה והעידו על שיפור מהותי ביחס לרבעון הראשון. הדבר ממחיש את הפוקוס הניהולי ששמה הנהלת הקבוצה על תהליכי התייעלות ותומך בתחזית השנתית שלה ליציבות בשורה העליונה לצד צמיחה בשורה התחתונה.
היא מציינת כי גם בנטרול הכנסות חד פעמיות של 34 מ' שח (במגזר הנייח), מדובר על שיעורי רווחיות מצויינים- רווח תפעולי של 766 מ', 24.8% מההכנסות ו-EBITDA של 1.18 מיל' , 38.5% מההכנסות. להערכתנו, שתי הנקודות החלשות ביחס לתחזיות, הן הירידה בהכנסות ה- ADSL (שייך למגזר הנייח) לעומת רבעון קודם והוצאות המימון שגדלו על רקע המדד הגבוה. רב הוצאות המימון שייכות ל- YES. להלן הסקירה שפרסמה:

בזק נייח- למרות הכנסות מעט נמוכות מהערכתנו הרי ששיעורי הרווחיות היו מעבר לכל מה שצפינו לו. החברה הציגה קיטון בהוצאות הפחת, הוצ' השכר ובעיקר בהוצ' ההפעלה והכלליות בהן אנו ממשיכים לראות את הפוטנציאל העיקרי לתהליכי ההתייעלות בקבוצה.
פלאפון- גם פלאפון בהחלט הצליחה להפתיעה אותנו לטובה. החברה הצליחה לגייס יותר מנויים ממתחרותיה (ומהצפי) במקביל לשחיקה צפויה ב - ARPU. ההפתעה מבחינתנו נעוצה בעוצמת השיפור שהציגה החברה בשיעורי הרווחיות, למרות הגמישות שעליה לגלות ולמרות ההכנה שלה להשקת הרשת החדשה.
בזק בינלאומי- צפינו להמשך מגמת השיפור לה נכחנו ברבעון הראשון והחברה אכן לא איכזבה. צמיחה בשורה העליונה למרות המשך שחיקת הדולר שהשפיע על המתחרות, ושיפור ניכר בשיעורי הרווחיות
YES- לאחר הסטגנציה של הרבעון הראשון, נוספו אלפיים מנויים חדשים בהתאם להערכתנו (מול גריעת מנויים בהוט שעיקרה באיחוד המערכות). ברמת ה- ARPU נרשמה ירידה קטנה לעומת רמות השיא של הרבעון הראשון ל- 230 שח, עדין רמה בהחלט יפה. גם ב-YES חשוב להתמקד בשיפור בשיעורי הרווחיות של החברה אשר בהחלט היה מעבר לצפוי.
סה"כ הציגה הקבוצה דו"ח עם צמיחה חיוביות ושיפור מהותי בשיעורי הרווחיות בכל אחת מהחברות. המשמעות כמובן מבחינתנו הינה המיקוד ששמה הנהלת הקבוצה על נושא העלויות, זאת למרות הסביבה התחרותית והמגבלות החלות על בזק. גם התשואה לבעלי המניות עולה על ציפיותנו ולמרות שאין לחברה מדיניות דיבידנד הוכרז דיבידנד של 835 מ' שח המשקף תשואה של 5% המעידה על חשיבות ההשקעה בבעלי המניות בעיני הנהלת החברה. הדיבידנד הוכרז למרות ההשקעה ברשת ה- NGN של בזק וברשת החדשה של פלאפון.

היום בשעה 16:00 צפויה שיחת הועידה וביום ראשון בבוקר עורכת החברה כנס אנליסטים מצומצם. אנחנו כמובן נעדכן בהתאם ונוציא עדכון מורחב יותר. לאור התוצאות אנו ממשיכים בשלב זה בהמלצתנו לתשואת יתר עם מחיר יעד של 7.9 שח.