רמי רוזן מהראל פיננסים בתגובה לדוחות פרטנר

פרטנר - תוצאות מלאות לשנת 2011 - תשואת שוק מוחקת 322 מל' ש"ח בגין סמייל, לא מחלקת דיבידנד לרבעון הרביעי. מאשרת את מדיניות הדיבידנד ל-2012
רמי רוזן, מנהל מחלקת מחקר SELL SIDE ואנליסט טכנולוגיה וטלקום בהראל פיננסים, בתגובה לתוצאות המלאות של פרטנר ל- 2011: "פרטנר מודיעה על מחיקה של 322 מיליון ש"ח בגין ירידת ערך של מוניטין ונכסים בלתי מוחשיים בחברת הבת סמייל 012, לא מחלקת דיבידנד לרבעון הרביעי של 2011, אבל כן מאשרת את מדיניות הדיבידנד המקורית של חלוקה של לא פחות מ80% מהרווח הנקי, החל מהרבעון הראשון של 2012 ואילך. התחרות ב-2012 צפויה להיות קשה מאוד לכל חברות התקשורת בכלל והסלולר בפרט, ויחד עם זאת אנחנו מעדיפים את פרטנר על פני סלקום, וזאת בעיקר בגלל פוטנציאל לאפסייד בגין רכישתה של פרטנר בפרמיה על מחיר השוק".


פרטנר - תוצאות מלאות לשנת 2011 - תשואת שוק
מוחקת 322 מל' ש"ח בגין סמייל, לא מחלקת דיבידנד לרבעון הרביעי. מאשרת את מדיניות הדיבידנד ל-2012

פרטנר מפרסמת הבוקר תוצאות מלאות לשנת 2011. פרטנר מודיעה על מחיקה של 322 מל' ש"ח בגין ירידת ערך של מוניטין ונכסים בלתי מוחשיים בחברת הבת סמייל 012. חלק מירידת הערך נובע משינויים שקשורים בשוק ה-ISP וחלק גדול לא פחות (כ-148 מל' ש"ח) משינויים שחלו בשוק השיחות הבינלאומיות. מדובר בירידת ערך של נכס בלתי מוחשי בגין זכויות שימוש בכבל התת ימי של מד נאוטילוס כאשר לאור הריבוי היחסי של כבלים תת ימיים כיום, הנכס הזה מאבד מערכו.
פרטנר לא מחלקת דיבידנד לרבעון הרביעי של 2011 אבל כן מאשרת את מדיניות הדיבידנד המקורית של חלוקה של לא פחות מ80% מהרווח הנקי, החל מהרבעון הראשון של 2012 ואילך.
בנוסף הודיעה פרטנר על כך שבמהלך החודשים אוקטובר 2011 ועד פברואר 2012 הקטינה את מצבת העובדים בסך של 1100 עובדים. אנחנו מעריכים שהתאמות כח האדם ימשכו לאורך שנת 2012 וכי את ההשפעה של המהלכים הללו בתוצאות נראה בעוד רבעון או שניים.
מבחינת השקעות, פרטנר תגדיל את ההשקעות בשנת 2012 ואלה צפויות להסתכם בכ-650 מליון ש"ח. בהשוואה לשנת 2011 מדובר בעליה של כ180 מליון שקל אשר משוייכת להמשך המעבר לרשת LTE.
המשמעות: מחיקת המוניטין והנכסים הלא מוחשיים היא בעיקר חשבונאית ואין לה השפעה על התזרים קדימה. אי חלוקת הדיבידנד ברבעון היא כמובן בשורה לא נעימה עבור סקיילקס ובעלי האג"ח שלה ויתכן שהיא אף מגבירה את המוטיבציה של בן דב למכור את אחזקות סקיילקס בפרטנר למטרת שירות החוב.
בתוצאות המדווחות אין שינוי בפרמטרים תפעוליים או עסקיים עבור פרטנר ומצבה בענף. התחרות ב-2012 צפויה להיות קשה מאוד לכל חברות התקשורת בכלל והסלולר בפרט. ויחד עם זאת אנחנו מעדיפים את פרטנר על פני סלקום וזאת בעיקר בגלל פוטנציאל לאפסייד בגין רכישתה של פרטנר בפרמייה על מחיר השוק.