פרזמה: התוצאות של מזרחי טובות ויציבות ללא חידושים

האנליסט מאיר סלייטר מעלה חשש להמשך השנה בעקבות הרכב ההפרשה לחובות מסופקים, שהפתיעו לרעה
בהכנסות המימון הבנק מציג גידול של 2.7% לעומת הרבעון הקודם בפעילות המימון השוטפת והיא הסתכמה ב- 533 מ' ₪. הפסד בגין נגזרים בסך של 11 מ' ₪ לעומת הפסד של 6 מ' ₪ ברבעון הקודם יצר גידול של 0.9% בלבד בסך כל הכנסות המימון לעומת הרבעון הקודם.
הפער לעומת התחזית נובע מהעובדה שבניגוד לתחזיות הבנק לא נהנה מעליית המדד ברבעון והוא רשם הכנסה של 48 מ' ₪ בלבד במגזר הצמוד לעומת תחזית ל- 80 מ' ₪.

ההפרשה לחומ"ס הייתה גבוהה מעט מהתחזית והסתכמה ב- 55 מ' ₪, 0.28% מהאשראי לציבור לעומת תחזית ל- 0.27%. כדאי לשים לב שההפרשה בגין משכנתאות קפצה ל- 27 מ' ₪ לעומת 2 מ' ₪ ברבעון הקודם וברבעון המקביל. הגידול בהפרשה נובע מגידול בהפרשה לפי עומק פיגור אשר נוצרת באופן "אוטומטי" כאשר ישנו פיגור בתשלומי ההלוואות. המשמעות היא שהרבה משקי בית החלו לפגר בתשלומים למשכנתא במהלך הרבעון החולף. נתון שלילי זה קוזז ע"י קיטון בהפרשה הנוספת.

ההכנסות התפעוליות הסתכמו ב- 300 מ' ₪, גידול של 6% לעומת הרבעון הקודם וגבוה ב- 3.9% מהתחזית. הפער מהתחזית נובע משורת ההכנסות בגין מניות שם מעבר לדיבידנד של 12 מ' ₪ מבזק (בהתאם לציפיות) נרשמו הכנסות נוספות של 13 מ' ₪ ממניות אחרות. בשורות ההכנסות מעמלות והכנסות אחרות התוצאות תואמות את התחזית.

ההוצאות התפעוליות הסתכמו ב- 500 מ' ₪ בלבד, בדומה לרבעון הראשון ונמוך מהתחזית. הפתיעה לחיוב שורת הוצאות השכר אשר קטנה ל- 303 מ' ₪ לעומת 312 מ' ₪ ברבעון הקודם. גם ההוצאות האחרות היו נמוכות מהתחזית.

הוצאות המס – ברבעון הנוכחי בולט לעין ה"נזק" שגרם ביטול חוק התיאומים כאשר הרווח לפני מס גדל ב- 10% לעומת הרבעון המקביל אך הוצאות המס גבוהות ב- 31% עקב ביטול ההוצאה בגין חוק התיאומים שהייתה אשתקד.

בשורה תחתונה – רווח של 186 מ' ₪ ותשואה להון של 13.8% במקביל לתחזית לתשואה של 14%.

התוצאות סה"כ טובות ויציבות בלי הרבה חידושים. השורה המפתיעה לטובה היא הוצאות השכר ולרעה ההפרשה לחומ"ס, שעל אף היותה דומה לתחזית, ההרכב שלה מעלה חשש להמשך השנה. בפריזמה מעריכים ששוב, בהשוואה לבנקים האחרים, תוצאות המזרחי תהיינה מהטובות והיציבות במערכת.