פסגות: ממליצים על סלקום תשואת יתר ומחיר יעד של 139 שח

מפרסמים סקירת מניה
סלקום פרסמה הבוקר את תוצאות הרבעון השני והדו"ח ממחיש את יתרונותיה התזרימיים של ההשקעה בחברה- רווחיות ותשואת דיבידנד.

מנויים- החברה הוסיפה 21 א' מנויים מול תוספת של 33 א' בפרטנר. את ההבדל בין החברות מייחסים בשלב זה להבדל במיקוד האסטרטגי ביניהן- המיקוד השיווקי של פרטנר במגזר העסקי ממנו הגיעו מרבית הלקוחות מתחילת השנה. יש לציין כי מול ההערכות לגיוס של 25 א' מנויי פוסט פייד החברה גייסה 27 א' וגרעה 6 א' מנויי פרי פייד האיכותיים פחות.
לקוחות דור 3- מול פרטנר אשר הוסיפה 81 א' מנויי דור 3 לרמה של 29.2% מסך מנוייה, סלקום הציגה גידול של 85 א' מנויים לרמה של 608 א' מנויי דור 3, 19.5% מסך המנויים.
הכנסות התוכן- גידול של 8% ביחס לרבעון הקודם בהכנסות התוכן של החברה (לרמה של 160 מ' ) אשר עלו לרמה של 11.3% מהכנסות השירותים (8.9% ברבעון המקביל).
ARPU- מולARPU של 145 שח ברבעון הראשון ושל 148 ברבעון המקביל, הציגה החברה ARPU של 149 שח, גידול של כ-0.7%. גם בפרטנר הוצג גידול דומה (לפני גריעת המנויים הלא פעילים בשנה שעברה). סה"כ מדובר על גידול יפה, במיוחד לאור הורדת דמי הקישורית האחרונה שבוצעה במרץ. בין הסיבות כמובן, עליה בהכנסות התוכן.
הכנסות- החברה הציגה הכנסות של 1.6 מיל' שח מול ההערכות להכנסות של 1.596 מיל'. צמיחה של כמעט 10% מול הרבעון המקביל. גם התחום הקווי תרם לשיעורי הצמיחה.
שיעורי הרווחיות- מול הכנסות בצפי שיעורי הרווחיות היו פשוט מעולים. שיעור רווח גולמי של 48.8% ובנטרול הכנסה חד פעמית של 14 מ' שח של 47.9% מול 46% ברבעון המקביל. יש לזכור עוד כי בין הרבעונים הוצג גידול של 47% בהכנסות ממכירות ציוד הקצה, מכירות אשר גוררות הפסד גולמי בגין סבסוד מכשירים. אין ספק כי הדולר הנמוך הרבעון תמך בשיפור המרווחים אך עדין מדובר על שיעור הרבה מעל לצפוי. בהמשך גם הרווח התפעולי עמד על שיעור גבוה של 26.9% ובנטרול ההכנסה החד פעמית על שיעור של 26.1%, גבוה מהתחזיות או מתחזית הקונצנזוס. זאת, כשנכללת הוצ' של 11 מ' שח בגין רישום מואץ של הוצ' שכר בגין אופ'.
EBITDA- 617 מ' שח מול תחזית ל 596 מ'. שיעור ה-EBITDA הסתכם ב 38.6% ובנטרול ההכנסה החד פעמית ב- 603 מ', 37.7% מההכנסות.
רווח נקי- הוצאות מימון גבוהות של 109 מ' אשר כללו הוצ' חד פעמית של 29 מ' שח בגין אותו התקן החשבונאי שהביא להכנסה בעלות המכר, הביאו לרווח נקי של 230 מ' שח. הדיבידנד עליו הכריזה החברה עומד על 270 מ' שח (117% מהרווח). תשואת הדיבידנד השנתית הצפויה עומדת על 8.3%.
התזרים- כפי שהובטח ברבעון הקודם, החברה הציגה שיפור בתזרים מפעילותה השוטפת אשר עומד על רמה של 457 מ' שח. מרבית השיפור מוצג כתוצאה מקיטון מהותי במלאי (86 מ').
בית ההשקעות פסגות ממשיכים עם המלצתם לתשואת יתר ומחיר יעד של 139 שח.