תמיר פישמן: מעלים לאגריום את מחיר היעד ל-145$

מעריכים תרומה חיובית של 6$-5$ למנית ענקית הדשנים לאור ההסכם עם MOPCO
תמיר פישמן מעריכים תרומה חיובית של 6$-5$ למניה לאור ההסכם עם MOPCO. לאור זאת, מעלים בבית ההשקעות את מחיר היעד למניה מ-140$ ל-145$.
בתמיר פישמן מעלים את תחזית הרווח למניה לשנים 2009 ו-2010 מ-11.01$ ו-11.05$ בהתאמה ל-11.26$ ו-11.29$ על מנת לשקף את רכישת Agrium 26% מהבעלות על MOPCO המצרית בתמורה לבעלות מלאה של הקונצרן המצרי על חברת הבת EAgrium. MOPCO השלימה לאחרונה בניית מתקן להפקת אוריאה בהיקף של 675,000 טונות, הצפוי להשיק פעילות בתחילת הרבעון הרביעי של 2008. תועלתה של Agrium מהתפוקה השנתית של MOPCO תהיה 175,000 טון אוריאה עד לשנת 2011, אז תגדיל את התפוקה ל-525,000 טונות עם השלמת פרויקט הגדלת נפח הייצור של MOPCO.
MOPCO היא כנראה האלטרנטיבה השנייה הכי טובה. בהשוואה לפרויקט EAgrium, התועלת מההסכם עם MOPCO הוא כזה שבמסגרתו Agrium תשיג יכולת להגדלת קיבולת הפקת האוריאה עוד השנה ובעלות נמוכה, במקום לחכות לשנת 2010. בנוסף, Agrium לא תצטרך להשתמש בתשומות הון נוספות לפרויקט מעבר ל-280 מיליון הדולר בשווי מניות אשר כבר הושקעו בפרויקט EAgrium, הנמצא בעיר דמייטה בצפון מצרים. חצי הכוס הריקה מתבטאת בהקטנת קיבולת ייצור הדשנים החנקתיים בטווח הארוך בהשוואה למצב בו הייתה שומרת על EAgrium בבעלותה (EAgrium מספקת קיבולת נטו של 780,000 טונות אוריאה ו-60,000 טונות אמוניה).
מחיר היעד של 145$ משקף יחס ערך חברה לרווח תזרימי (EV/EBITDA) של 7.5 לשנת 2009, בהתאם למודל ה-DCF, המצביע על ערך של 146$ לכל מניה. הכלכלנים מאמינים כי מחיר היעד מתאים על סמך ניתוח הערכת השווי, התחזיות למחירי הדשנים והזדמנויות הצמיחה של החברה.