הראל פיננסים: רלוונטיות הדו"חות של כיל לביצועי המנייה מוטלת בספק

רמות מחירי הדשנים תקפות גם בתרחיש של התייצבות מחירי התירס ברמות הנמוכות מ- 4 דולר לבושל
במקודם או במאוחר הרגיעה במסחר בסחורות תגיע, ועמה צפויה תחילתה מחדש של הצפת הערך לחברה, המקבלת כאן משנה תוקף.

מבדיקת רגישות שערך בית ההשקעות עולה כי רמות המחירים הנוכחיות של הדשנים תקפות גם בתרחיש של התייצבות מחירי התירס על רמות הנמוכות מ- 4 דולר לבושל, רמה הנמוכה משמעותית מהרמות כיום וכן מתחזית הבנק העולמי.

הירידה הצפויה בעשור הבא במחיר הפוספט תסייע בשמירת מחיר האשלג ויתכן אף תביא לעלייתו עקב הקטנת העלות הכוללת לחקלאי.

בחינת מחירי הסחורות מצריכה מעקב גם אחר שיעורי התנובה של החקלאים שכן שקלולם המשותף הנו המפתח להכנסות החקלאי ליחידת שטח.

בקרב גורמים כלכליים, בלתי תלויים, קיימת תמימות דעים כי מחירי הסחורות אינן צפויות לשוב לרמתם מלפני חודשיים אולם בהחלט צפויים לשהות ברמות גבוהות משמעותית מהממוצע ההיסטורי שלהן.

בשמונה מתוך עשר השנים האחרונות רשמו מגדלי התירס בארה"ב הפסדים.

שלוש השנים האחרונות הנן שנות שיא ברווחיות כשמהניתוח של הראל עולה כי בשנת 2009 צפוי החקלאי להרוויח פי 2.6 לעומת הרווח ההיסטורי הממוצע.

בעוד ששני שליש מהייצור העולמי בנפט נסחר בשווקים הבינלאומיים, הרי שבסחורות השיעורים נמוכים משמעותית. כך שיעור המסחר מכלל הייצור העולמי של החיטה עומד על כ- %19 ותירס השיעור עומד על כ- 13%.

לפי שעה התנודתיות צפויה להימשך והדגמה לכך יתכן ונקבל היום (12/8/08) עת יפרסם המשרד החקלאות האמריקאי את דו"ח ה- WASDE החודשי (צפי להיצע והביקוש העולמי), במידה והיבול יהיה גבוה מהצפוי במקצת מהגידולים החקלאיים הרי שיתכנו ירידות נוספות במחיריהן.

התיקון האלים של חודשי הקיץ במחירי הסחורות הנו תולדה של תמחור יתר וכעת ישנה התכנסות אל עבר שיווי המשקל. בהראל סבורים כי במוקדם או במאוחר תבוא רגיעה במסחר ורמות הספקולציה ישובו לרמתן המקורית, טרום חודשי האביב. חזרה לשגרה זו צפויה לסמן את תחילתה מחדש של הצפת הערך לחברה, המקבלת כאן משנה תוקף.