פועלים: ממשיכים להמליץ לשטראוס "תשואת שוק", במחיר יעד של 54 ש"ח

רחלי גרשון, ראש מח' ני"ע בבנק מעריכה כי המנייה מתומחרת כראוי
מגמת התייקרות חו"ג: שטראוס תעלה באפקטיביות את מחירי מוצריה בישראל. עם זאת, ככל שתגדלנה תדירות עדכוני המחירים ו"עוצמתן", כן יגדל האיום לקיטון ביקוש הצרכנים למוצריה. רמות המחיר הגבוהות של הקפה הירוק הינן הסיכון העיקרי מבחינת רווחיותה. התייקרות הקפה הירוק יחד עם יעדי חדירה והתבססות בשווקים (הדורשים מחירים "נוחים" לצרכן) יקשו על רווחיות החברה במהלך הרבעונים הקרובים.
פעילות הקפה הגלובלית תמשיך להציג שיעורי צמיחה נאים במכירותיה במהלך הרבעונים הקרובים, הודות לגידול אורגני ולצרוף מותגים חדשים במהלך החודשים האחרונים. מספר גורמים צפויים להקל על פגיעת התייקרות הקפה הירוק: צפי להמשך הגידול בפעילות ה- Away From Home במרבית השווקים, המשך החדירה לאזורים רווחיים יחסית בברזיל, צרוף המותגים החדשים במדינות יוגוסלביה לשעבר ובמדינות בריה"מ לשעבר והפעלת מפעל הקפה והמרכז הלוגיסטי החדשים בסרביה. לבסוף, יש לציין כי הפרשי המטבע עשויים לפגוע ברווחיות חלק מהמדינות, כפי שהדבר התבטא בתוצאות הרבעון הראשון.
בהסתכלות על טווח הזמן הבינוני- ארוך, בפועלים מזהים מספר אלמנטים, אשר יהוו, את צעדי ההתרחבות הבאים של החברה: המשך רכישות בתחום הקפה; פיתוח תחומי נישה צומחים (לאור שאיפתה להתרחב לתחומים הנמצאים בשלבי התפתחות מוקדמים ואשר יש בהם פוטנציאל צמיחה מהירה); מיזם H2Q; והמשך פיתוח "מקס ברנר" (במהלך השנה הבאה צפויה שטראוס לפתוח 3-5 סניפים בארה"ב ולהביא בכך פעילות זו אל שיאה).
השוואת מכפיל הרווח החזוי וה-PEG של שטראוס גרופ לאלו של חברות בינלאומיות מובילות מלמדת כי המניה נסחרת במחיר הוגן. בהסתמך על מכפיל 18 על רווחיה החזויים לשנה הקרובה, כלכלני בנק הפועלים מעריכים את מחיר היעד למניית שטראוס גרופ ב-54 ₪, הגבוה בכ- 13.5% ממחירה הנוכחי. לפיכך, הם מותירים את המלצתם למניית החברה על 'תשואת שוק'. מודל הערכת השווי אינו מתחשב בצפי לרכישת חברות בעתיד, אולם לוקח בחשבון גידול בהפרשה למיעוט בעקבות צרוף TPG לחברת הקפה, ובכך קיימת הטיה קלה מטה של הרווח למניה.