לאומי: מותירים המלצת "OUTPERFORM" לפרטנר ואת מחיר היעד על 90 ש"ח

מעריכים כי החברה תמשיך לתת למשקיעים תשואת דיבידנד משולבת רכישה חוזרת של מניות באיזור ה-10%
מגמות עיקריות המשתקפות מתוצאות החברה:
הכנסות פרטנר ברבעון השני של שנת 2008 הסתכמו בכ- 1,544 מיליון ₪, צמיחה של כ- 5.2% בהשוואה לרבעון המקביל. הרווח התפעולי הסתכם בכ - 378 מיליון ₪ (כ 24.5% מההכנסות) לעומת כ 367 מיליון ₪ ברבעון המקביל, צמיחה של כ 2.9% הרווח הנקי הסתכם בכ 247 מליון ₪ עליה של כ 8.4% בהשוואה לרווח נקי של כ 228 מליון ₪ברבעון המקביל.
החברה חלקה במחצית הראשונה של השנה דיבידנד של כ 515 מליון ₪ ובנוסף ביצעה רכישה חוזרת של מניות בסכום של כ 198 מליון ₪. החברה מתכוונת להמשיך במדיניות המשלבת דיבידנד של כ- 80% מהרווח הנקי עם רכישה חוזרת של מניות. ה EBITDA ברבעון השני של שנת 2008 הסתכם בכ 541 מליון ₪ בהשוואה לכ 519 מליון ₪ בתקופה המקבילה אשתקד. שיעור ה EBITDA מהווה כ 35% מסך ההכנסות בהשוואה לכ 35.4% ברבעון המקביל.
החברה מדווחת כי ברבעון השני של שנת 2008 הכנסות מתוכן (לא כולל SMS ) הסתכמו בכ 121 מליון ₪ (כ 7.1% מההכנסות משירותים), צמיחה של כ 30.1% בהשוואה לרבעון המקביל אך בדומה לרבעון הקודם ככל הנראה כתוצאה ממבצעים מיוחדים שעתידים להסתיים באוגוסט. לפרטנר כ 834 אלף לקוחות דור שלישי בסוף הרבעון.
שיעור הנטישה ברבעון הראשון עמד על כ 5.1% בהשוואה לכ 4% ברבעון הרביעי של שנת 2007 בעקבות התחלת תוכנית ניידות המספרים בדצמבר 2007 . ברבעון השני של שנת 2008 חוזר שיעור הנטישה לנורמה ומסתכם בכ 4% החברה גייסה במהלך הרבעון כ 33 אלף מנויים נטו. כ 27 אלף מנויים Post paid הצטרפו לחברה וכ 7,000 מנויי pre paid

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת העיב על דוחות החברה ברבעון הראשון. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת השתפר משמעותית ברבעון השני (בעיקר מיוחס להשפעה החד פעמית של נכיון ההכנסות ממכשירים) וקיזז את תוצאות הרבעון הראשון. התזרים מפעילות שוטפת הסתכם במחצית הראשונה של שנת 2008 בכ 815 מליון ₪ בהשוואה לכ-729 מליון ₪ בתקופה המקבילה.

החברה הצהירה על כוונותיה להיכנס לתחום אספקת שירותי אינטרנט (ISP) ולטלפוניה קווית (VOB) כבר בתחילת שנת 2009 . נכון להיום בלאומי מיחסים את הכניסה לתחומים אלו לרצונה של החברה להיות ערוכה לשינויים בשוק התקשורת באם יתרחשו ואיננו רואים בתחומים אלו נכון להיום מנועי צמיחה משמעותיים.
לאומי מותירים את ההמלצה על Outperform-ואת מחיר היעד על 90 ₪ למניה. החברה תמשיך להערכת כלכלני הבנק לתת למשקיעים תשואת דיבידנד משולבת רכישה חוזרת של מניות באיזור ה% 10