מיטב: ממליצים תשואות שוק לפרטנר במחיר יעד של 83 ש"ח

מחיר גבוה בכ-10% ממחיר השוק
פרטנר דיווחה על תוצאות הפעילות לרבעון השני של 2008, אשר היו טובות בהתאם לציפיות השוק.
סך הכנסות החברה הסתכמו בכ-1,544 מיליון ש"ח, גידול של כ-5.2% ביחס לרבעון המקביל אשתקד. את עיקר הגידול ניתן לייחס להגדלת בסיס הלקוחות בכ-122 אלף לקוחות ביחס לשנה שעברה. בזכות העלייה בהכנסות התוכן הצליחה החברה לשמור על ה-ARPU ברמה של 158 ש"ח, ב-1 ש"ח יותר מהרבעון המקביל.
רמת ההכנסות ממכירת ציוד הגיעה ל-168 מיליון ש"ח, כמעט 100 מיליון ש"ח פחות מהרבעון הרביעי של 2007, אשר סימל את שיא הרתיחה של השוק לקראת תוכנית ניוד המספרים.
הרווח התפעולי של החברה הסתכם בכ-378 מיליון ש"ח, המהווים כ-24.5% מהמחזור. ובשורה התחתונה החברה רשמה רווח נקי של כ-247 מיליון ש"ח, המהווים כ-1.57 ש"ח למניה.
ה-EBITDA עמד הרבעון על 541 מיליון ש"ח המהווים כ-35.1% מהמחזור, גידול של 4.7% לעומת הרבעון המקביל. הרבעון המקביל כלל זיכוי חד פעמי של כ-24 מיליון ש"ח, כך שבפועל הצמיחה הייתה גדולה יותר.
החברה חזרה על התחזית השנתית, כי היא צופה גידול ב-EBITDA, אך בקצב נמוך יותר מאשר ב-2007 (9.1%).
החברה הכריזה על דיבידנד של כ-1.26 ש"ח למניה (80% מהרווח הנקי). במהלך 2008 הצפי הוא לראות בפרטנר תשואת דיבידנד של כ-6.95%. לחברה יש תוכנית Buy-back של מניות בסך של כ-600 מל"ש ב-2008, אשר מתוכה נותרו כ-400 מל"ש לביצוע במחצית השנה השנייה של 2008.

על פי מודל DCF, במיטב מקבלים מחיר יעד של כ-83 ש"ח למניה, מחיר זה משקף מכפיל EV/EBITDA של 6.3 ל-2008. בית ההשקעות מותיר את ההמלצה על תשואת שוק עם מחיר יעד של 83 ש"ח למניה, גבוה בכ-10% ממחיר השוק.