הפועלים ממליץ לקנות את מניית פרטנר. קובע לה מחיר יעד של 92 ש"ח

מעריך כי לחברה יהיו תוצאות רבעוניות מצוינות
פרטנר תפרסם את דוחותיה ל-Q2-08 ביום ה' ה-31/07/08 ובבנק הפועלים משחררים המלצה חמה לחברה. האנליסט דוד לוינסון מעריך כי התוצאות יהיו מצויינות, בין היתר כי התחרות בין חברות הטלפונים הניידים נחלשה. הוא ממליץ "תשואת יתר" במחיר יעד של 92 ש"ח. להלן סקירתו:
הגורמים העיקריים שישפיעו על תוצאות הרבעון השני הינם: רגיעה בתחרות שאיפינה את התקופה ערב נידות המספרים, העלאת מחירים בכ-4% ב-1.04, חופשת הפסח, שנכללת במלואה ברבעון השני, ורמת אינפלציה גבוהה יחסית, אשר תשפיע לרעה על הוצאות המימון.
נידות המספרים החלה ב-1.12.07 אולם כבר בתוצאות הרבעון הראשון ניתן היה להבחין כי שיעור סבסוד המכשירים קטן ל-114% מרמות של 115%-130% במחצית השנייה של 2007. נתוני איגוד המפרסמים, מראים כי חברות הסלולר הקטינו במחצית הראשונה של 2008 את הוצאות הפרסום שלהן. מנתונים אלו אנו מניחים כי נידות המספרים גרמה לעליה ברמת התחרות בשוק הסלולר בעיקר לפני החלת הנידות, ואולי חודשיים נוספים אחריה, אולם לא מעבר לכך.
המשך חדירה בשוק רווי - מספר המנויים עלה במחצית השנייה של שנת 2007 בלמעלה מ-60,000 מנויים ברבעון - נתון חריג בהיקפו ביחס לרבעונים הקודמים. להערכתנו יתווספו לפרטנר ברבעון השני כ- 23,000 מנויים.
הדו"ח צפוי להציג שיפור בהכנסות וברווחיות התפעולית. תיתכן פגיעה ברווח הנקי כתוצאה מהוצאות מימון גבוהות בגין אינפלציה גבוהה ברבעון השני, שתשפיע על החוב הצמוד למדד.
אנו צופים כי הפרמטרים התפעוליים ימשיכו להציג שיפור גם ברבעון הנוכחי - על בסיס הנתונים המקרו כלכליים שהתקבלו עד כה איננו חושבים כי נראה ירידה בדקות השיחה ו/או ירידה בהכנסות מתוכן. הצפי: ARPU – 159 ₪ (עליה בגין שיטת הכרה במנוי חדשה), MOU – 367 דקות למשתמש. EBITDA – 569 מיליון ₪.
• מסקנה - להערכתנו, תוצאות הרבעון השני יצביעו על המשך צמיחה בפרמטרים התפעוליים וברווחיות פרטנר, אם כי בקצב מתון המאפיין שוק רווי ולא תחרותי. מנוע הצמיחה העיקרי כיום הינו שרותי הדור השלישי, המהווים פיצוי לשחיקה בהכנסות מזמן אוויר.