מגדל שוקי הון: בריטיש מתומחרת בחסר משמעותי ללא קשר לעסקה עם מליסרון

אדר עציוני, אנליסט נדל"ן: "הצדדים נחושים להשלים את העסקה והסכימו על צעדים אופרטיביים בדרך להשלמתה העתידית"
הבוקר דווח כי הושג הסכם בין בעלי השליטה בבריטיש ישראל לבין מליסרון ועופר השקעות בקשר עם הגבלות הממונה על ההגבלים בדרך לרכישת השליטה (כ-71%) בבריטיש.

במסגרת ההסכמות הוחלט כי בעלי השליטה בבריטיש יפעלו להשגת אישור של בעלי מניות המיעוט למכירת הגרנד קניון בחיפה. מחיר הרכישה הכולל למניות השליטה הופחת בכ-15 מ' ₪. כמו כן, בעלת השליטה בבריטיש (UK1) העניקה אופציית PUT לבריטיש לחייבה לרכוש את החזקותיה בגרנד קניון (70%) לפי השווי בספרים ל-30.9.10 באם לא תצליח לממשו במחיר גבוה יותר.

עוד הודיעה מליסרון כי מתוך מחשבה על מיזוג אפשרי, בכוונתה לרכוש את כלל מניות השליטה בבריטיש, ללא עופר השקעות, כאשר בכוונתה לממן חלק מהרכישה ע"י הנפקת זכויות עתידית.

משמעות הדבר הינה כי הצדדים נחושים להשלים את העסקה והסכימו על צעדים אופרטיביים בדרך להשלמתה העתידית. כמו כן, מליסרון שואפת לפעול כמה שיותר מהר למיזוג מלא בין החברות ולהפיכתה של בריטיש לפרטית.

כפי שציינו בעבר, הכדור עובר כרגע לידי בעלי המיעוט בבריטיש ישראל, אשר בידם נמצא גורל העסקה. בעלי המניות צריכים לקבוע האם מכירת הגרנד קניון אשר צפוי לייצר ב-2011 NOI של כ-85 מ' ₪, כדאית לאור אפשרויות הסינרגיה מהעסקה והאם כאשר מליסרון תבצע בעתיד הצעת רכש למניות הציבור בבריטיש, הם יקבלו את התמורה המגיעה להם גם ללא ההחזקה הנוכחית.

להערכתנו, מדובר בצעדים המעלים משמעותית את הסבירות לביצוע העסקה אולם אישור בעלי מניות המיעוט של בריטיש עדיף, ויתבצע כחלק ממהלך כולל של הצעת רכש מלאה בכדי להבטיח את המחיר שיקבלו בעלי המניות לאחר האישור.

אנו סבורים כי מניית בריטיש מתומחרת בחסר משמעותי ללא קשר לביצוע העסקה וצפויה ליהנות מרוח גבית בזמן הקרוב לאור הירידות החדות שנרשמו לאחרונה. מליסרון אף היא צפויה ליהנות מההסכם החדש אך המחיר בשוק קרוב לשווי ההוגן.