הראל פיננסים על פריגו: המשך צמיחה בהכנסות וברווח

סטיבן טפר, אנליסט פארמה וביומד: "צפוי דוח טוב אך רוב הצמיחה בתקופה האחרונה מגיעה מרכישות תוך הגדלת המינוף"
חברת פריגו תפרסם מחר דוחות לרבעון הפיסקאלי השני של 2011. אנו צופים המשך צמיחה הן בהכנסות (23%) והן ברווחיות המתואמת (31%), כתוצאה מהאיחוד של הפעילות של PBM ושל אוריון וצמיחה חדה בפעילות של תרופות המרשם.

ההכנסות צפויות להגיע לשיא של 718 מיליון דולר, עם רווח נקי מתואם של $0.92 למניה. הצמיחה החזקה ברווחיות נובעת הן מהצמיחה החזקה בתחומי פעילות עם שולי רווח גבוהים יותר והן מתהליכי התייעלות.

במהלך השנה האחרונה פעלה החברה להרחבת פעילותה בתחומים נוספים כמו מזון לתינוקות, עם הרכישה של חברת PBM; בכניסה למדינות נוספות כמו אוסטרליה, עם הרכישה של חברת אוריון; ובחיזוק היצע המוצרים בתחום תרופות המרשם הטופיקאליות ע"י הסכמי שיווק והפצה, ולאחרונה ע"י הרכישה של חברת Paddock ב- 540 מ' ד' (עסקה שתושלם בחודשים הקרובים).

פריגו צפויה להציג תוצאות טובות לרבעון, אך במבט קדימה חשוב לשמוע: מה קורה עם התקלות שהתגלו במפעל של החברה במישיגן; מתי החברה מתכננת להשיק את האלגרה ואילו השקות נוספות מתוכננות,בעיקר בתחום ה-OTC; איפה החברה רואה אפשרויות לשיפור נוסף ברווחיות; ואיך היא רואה את המשך הרכישות כאשר המינוף הגיע לכ- 50% (לאחר הרכישה של פדוק).

אנחנו עדיין בדעה שפריגו, עם מינוף של 50%, נסחרת במחיר גבוה (מכפיל 16.6 על הרווח הנקי המתואם ל-2012) וממשיכים לסקר את החברה בתשואת-חסר אך מעלים את מחיר היעד ל- $61 (227ש"ח), כ- 16% מתחת למחירה בשוק.