לאומי:המשך חולשה בתוצאות מגדל גם ברבעון השני

האנליסטית מרב פישר שרוני ממליצה OUTPERFORM עם מחיר יעד של 7.3 ש"ח
צפי להמשך חולשה בתוצאות גם ברבעון השני- בעקבות המשך הירידות בשוקי ההון ועליית המדד צפויה החברה להמשיך ולהציג פגיעה ממשית בתוצאות, בהשוואה לתקופה המקבילה. גם אם שוק ההון ישתפר
בהמשך השנה, בשל ההפסדים הניכרים מהשקעות בתיקי הביטוח אין ביכולתה של החברה לגבות דמי ניהול משתנים, עד לכיסוי ההפסדים.
ככל שההפסדים מעמיקים כך יפגעו תוצאות החברה גם בעתיד.
יתרון בענף סוכנויות ההסדרים - אמנם מרבית מנהלי ההסדרים משווקים את כלל המוצרים בשוק, אך לאור ועדת בכר וכניסת הבנקים לייעוץ פנסיוני לעצמאיים החשיבות של קרבה למנהלי ההסדרים, אשר שולטים בייעוץ למעסיקים, עולה. מגדל היא בעלת שתי סוכנויות הסדרים גדולות, החולשות על כ 47%- מהפרמיות בשוק, בביטוח חיים.
רכישת חלקו של בר סטרנס (ג'יי.פי.מורגן) במגדל שוקי הון עשויה לשפר את התנהלות בית ההשקעות בעתיד ולהציף שווי לפעילות זו.
סיכון גדל לתחום ביטוח החיים עם יישום חוזר הניוד בין מוצרי חיסכון יישום חוזר הניוד במוצרי חיסכון ארוך טווח, גם אם ייעשה באופן הדרגתי, עלול לפגוע ברמת הסיכון של תיק ביטוח החיים של החברות, בשל חוסר
הוודאות לשימור התיק בעתיד ולשיעורי הרווחיות בו. ניתן לומר באופן וודאי כי הרווחיות מתיק ביטוח החיים תמשיך ותרד בהדרגה בהשוואה לרווחי העבר.
מגבלה בהתרחבות לשווקים חדשים – בעקבות מיצוי השוק הישראל, בחלק מתחומי הביטוח, פנו מרבית חברות הביטוח לייזום והקמת פעילויות בחו"ל. מגדל, הנשלטת על ידי תאגיד הביטוח ג'נרלי, בשלב זה
אינה מתכננת התרחבות לחו"ל בכדי לא לפעול כמתחרה בשווקים בהם פועלת חברת האם.

לפיכך, לאומי ממליץ OUTPERFORM עם מחיר יעד של 7.3 ש"ח למניה