כלל פיננסים מחדשים סיקור אסם בתשואת שוק, במחיר יעד של 50 ₪

האנליסט צחי אברהם: אסם נהנית משורה של פרמטרים שצפויים להציג שיפור בשנתיים הקרובות
למרות סיכון נמוך וצפי לשיפור במרווח ובתשואה על ההון, אסם נסחרת במחיר שמשקלל את היתרונות. תשואת שוק במחיר יעד של 50 ש"ח למניה.

אסם מחזיקה שורה של מותגים חזקים עם תחליפים חלקיים בלבד. נסטלה, עם אחזקה של 53%, מאפשרת לאסם לקבל את היתרונות לגודל של חברת האם וביניהם גישה לרכש זול יותר של מכונות וחומרי גלם, וידע לגבי מבנה פעילות ולוגיסטיקה. מאות מליונים של שקלים הושקעו בהקמת המלרוג, המפעל בשדרות, מפעל צבר ובבונז'ור שהקימה לאחרונה מפעל חדש. אסם ביצעה השקעות הוניות רחבות לאחרונה והן תפחתנה משמעותית בשנים הקרובות. החברה פועלת גם בשתי זרועות מרכזיות להרחבת הפעילות מחוץ לישראל – טבעול בצ'כיה וצבר.
מרכז המלרוג, אותו הקימה אסם, יאחד במקום אחד 6 מרכזים לוגיסטיים ישנים שהחברה סגרה ויתרום לשיפור השירות ואיחוד המלאי. מפעל הרטבים שעבר מפ"ת לשדרות מצליח לייצר ביעילות גדולה יותר ועם כ"א נמוך יותר.
מנגד, אסם נסחרת במכפיל של 17.5 על רווחי 2008. על רקע גידול יציב אך מתון ברווחי החברה. היא מחזיקה בנתחי שוק משמעותיים ברבות מהקטגוריות הפעילות שלה ומושפעת משוק המזון המקומי שהוא אמנם שוק בוגר שצומח אך בשיעור חד ספרתי נמוך. קיים חשש אמיתי בכניסה של המשק להאטה במחצית השניה של השנה שתשפיע ישירות על ענף המזון. העלייה המשמעותית של חומרי הגלם, מפולי הקפה דרך סויה ושומשום שוחק את המרווח הגולמי של החברה למרות הייעול תפעולי פנימי.