בנק הפועלים משיקים סיקור על דלק ישראל בהמלצת "תשואת יתר"

סבורים כי המחיר הכלכלי משקף פרמיה של כ-30% על מחיר המניה הנוכחי. מדגישים כי המניה עלולה להתאפיין בסחירות נמוכה לאור הון צף של כ-11%
הפועלים מתחילים בסיקור מניית דלק ישראל בהמלצת "תשואת יתר", וברמת סיכון בינונית, כאשר המחיר הכלכלי משקף פרמיה של כ- 30% על מחיר המניה הנוכחי.
דלק ישראל הינה חברת שיווק הדלקים השנייה בגודלה בישראל, ונמצאת בשליטת קבוצת דלק . דלק ישראל משווקת מגוון מוצרי נפט ודלק בשוק הפרטי והמוסדי ומחזיקה בנתח שוק של כ- 23% משוק חנות הדלק בישראל. החברה פעילה ב- 3 מגזרים עיקריים: מתחמי תדלוק ומסחר, כולל הפעלת רשת חנויות נוחות תחת המותג "מנטה" , שיווק ישיר ופעילות בתחום אחסון וניפוק דלקים .
שוק הקמעונאות במתחמי התדלוק נמצא בצמיחה מרשימה בשנים האחרונות ומלווה בשולי רווח גבוהים במיוחד . החברה רואה בחנויות הנוחות מנטה אחד ממנועי הצמיחה העיקריים. בתחום הקמעונאי הפועלים מצפים כי החברה תמשיך לפתח ולהקים מתחמי מסחר בשטחי תחנות התדלוק.
ביולי 2007 רכשה החברה את מסופי פי גלילות, ובכך הפכה לחברת האנרגיה בעלת שרשרת הערך השנייה בישראל, דבר המהווה יתרון לחברה בשל היותה בעלת מסופים לאחסון וניפוק דלקים. מלבד זאת,
קיים פוטנציאל רב לפעילות סינרגטית בין מסופים אלו לחברות הקבוצה העוסקות בשיווק מוצרי הנפט, דבר העשוי ליצור ערך מוסף לקבוצה.
דוחות החברה מושפעים ישירות ובעקיפין ממחירי הנפט, ועל כן המאזן העתידי צפוי להיות בעל רגישות גבוהה למחירי האנרגיה. ככל שמחירי הנפט ומוצריו ימשיכו לעלות, ערך החברה יעלה, אם כי מאידך קיים חשש שהביקוש יפגע, למרות היותו קשיח, באם מגמת ההתייקרות תמשך לצד כניסת המשק להאטה.
הערכת החברה על בסיס מכפיל EV/EBITDA של 7.5 לשנת 2008 ממנו נגזר שווי כלכלי לדלק ישראל של כ- 2.3 מיליארד שקל. מכפיל זה גוזר מחיר יעד של 220 שקלים למניה, כ 30%- מעל למחירה בבורסה.
לאור האמור לעיל, הבנק מתחיל בסיקור החברה בהמלצת "תשואת יתר" במחיר יעד של 220 שקלים, וברמת סיכון בינונית.
מניית החברה נכללת במדד היתר כאשר הונה הצף של החברה עומד על כ- 11% ועל כן עלולה המניה להתאפיין בסחירות נמוכה.