מגדל שוקי הון על בז"ן: מרווח גבוה בפולימרים ממשיך לתרום לחברה

ערן יונגר אנליסט האנרגיה של בית ההשקעות: החברה הצליחה, באמצעות ירידה חדה בהוצאות הקבועות, להביא להפסד תפעולי סביר לסביבה עסקית זו
חברת בז"ן פרסמה לפני זמן קצר את תוצאותיה לרבעון השלישי.

החברה הציגה מרווח זיקוק הזהה למרווח הייחוס הנמוך אולם צמצום בהוצאות הקבועות הביא לרווח תפעולי הנמוך במקצת מהערכותינו המוקדמות.

זיקוק

היקף הזיקוק ברבעון זה עמד על כ- 2.314 מיל' טון, עליה של כ- 45% לעומת הרבעון המקביל, עלייה זו נובעת משתי סיבות : (א) עבודות שיפוץ ותחזוקה ברבעון המקביל (ב) הכנת בית הזיקוק להשבתה במהלך אוקטובר. לאור זאת הגיעה ניצולת בית הזיקוק לכ- 94.5% ברבעון.

סיום שלב ב' בפצחן המימני המתון במהלך יוני הביא את החברה לירידה של כ- 3% בזיקוק מוצרים כבדים, זאת, יחד עם ירידה בהוצאות הקבועות הביאה להפסד תפעולי מנוטרל של כ- 3 מיל' דולר בלבד.

פטרוכימיה

סביבה עסקית נוחה ורמת מרווחים גבוהה סייעו בידי החברה להציג רווח תפעולי גבוה של כ- 27 מיל' דולר בפעילות הפולימרים. החברה מציינת כי העלייה נובעת הן מעלייה במחירי המכירה והן מעלייה בכמות כתוצאה מאיחוד כאו"ל.

למרות מרווח זיקוק נמוך משמעותית מהצפי, ככל הנראה תוצאה של זיקוק עודף כהכנה להשבתה ברבעון הרביעי, הצליחה החברה באמצעות ירידה חדה בהוצאות הקבועות להביא להפסד תפעולי סביר לסביבה עסקית זו. מרווח גבוה בפולימרים ממשיך לתרום לחברה. אנו סבורים כי תוצאות אלו כבר מתומחרות במלואן במחיר המניה.

החברה תקיים מחר לפני הצהריים שיחת וועידה ואנו נעדכנכם לאחריה.

אנו מסקרים את החברה בהמלצת החזק ובמחיר יעד של – 2.3 ₪.