לידר שוקי הון על ביקומיוניקשיין/אינטרנט זהב: חלופה ממנופת לאחזקה במניות בזק

סבינה פודבל ואלון גלזר מלידר שוקי הון: "מניית בי קום נסחרת כיום בדיסקאונט של כ-13% בממוצע על ה-NAV הסחיר שלה ודיסקאונט של כ-24% על ה-NAV הכלכלי"
הנכס העיקרי והיחידי של ביקום (למעט מזומנים) הוא אחזקה בגרעין השליטה בבזק, כ-30.4% ממניות החברה. בי קום נמצאת בבעלות א. זהב, המחזיקה כ-77% ממניותיה. בי קום ואינטרנט זהב הן חברות בבעלות קבוצת יורוקום.

אחזקה במניית בי קום מהווה דרך נוספת להיחשף למניית בזק, לרבות לגופים המוגבלים בגובה אחזקות מירבי במניה. מניית בי קום נסחרת כיום בדיסקאונט של כ-13% בממוצע על ה-NAV הסחיר שלה ודיסקאונט של כ-24% על ה-NAV הכלכלי. נדגיש כי המינוף הגבוה של בי קום מעלה את רמת הרגישות של מניית בי קום לשינויים במחיר המניה של בזק.

מניית אינטרנט זהב נסחרת כיום בדיסקאונט של כ-3.5% על ה-NAV הסחיר שלה ושל כ-32% על ה-NAV הכלכלי. אינטרנט זהב ממונפת פחות ביקום ולכן מתאפיינת בתנודתיות יותר נמוכה ביחס לשינויים במחיר מניית בי קום.

בנוסף לאחזקה ממונפת בבזק באמצעות בי קום, בחנו את הדיסקאנוט הטמון ב-NAV הסחיר של אינטרנט זהב על בסיס ה-NAV הסחיר של ביקום, דהיינו אחזקה בבזק בשרשור באמצעות אינטרנט זהב.

על פי מודל ה-NAV שביצענו, מניית בי קום נסחרת כיום בדיסקאונט של כ -13% על ה-NAV הסחיר שלה ובדיסקאונט של כ-24% על ה-NAV הכלכלי.

מניית אינטרנט זהב נסחרת בדיסקאונט של כ-3.5% על ה-NAV הסחיר ושל כ-33% על ה-NAV הכלכלי. יצוין כי ה-NAV של אינטרנט זהב על פי שווי בי קום לפי ה-NAV הסחיר מגלם דיסקאונט של כ-20%.

אנו ממליצים על קניית מניות בי קום ואינטרנט זהב במחירי יעד של כ-134 ₪ וכ-127 ₪ למניה בהתאמה.